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国航接盘可能性最大

11月30日，民用航空局局长李家祥赶到深圳，与广东省、深圳市政府有关领导在深圳航空有限责任公司召开紧急会议，宣布深航高级顾问、实际控制人李泽源因涉嫌经济犯罪，正在接受公安机关调查，同时部署相关工作，要求确保深航的航空运输安全、确保运营健康正常、确保资金安全、确保员工稳定。

目前深航工作由深航总裁李昆全面负责。深航新闻联络人刘晗向中国证券报记者表示，公司已经发布公告，企业运转一切正常。

李泽源控制的深圳汇润投资有限公司2005年通过一场拍卖大战，目前持有深航65%的股权，这部分股权拍卖至今，一直存在非议，也是相关航空巨头追逐的焦点，以深航在国内航空市场位居第五的份量，这部分股权的去向足以改变目前国内航空市场的竞争格局。资本市场对此消息高度敏感，深航第二大股东中国国航(601111)迅速受到市场投资者的追捧。国航目前持有深航25%的股权，国航能否填补第一大股东的权力真空，成为极具想象空间的资本题材。

某券商内部报告表示，东航、上航合并后，三大巨头以国航规模最小。深航主体目前有84架飞机，总资产超过200亿元，盈利能力在业内处于较好水平，2007年前曾保持连续15年盈利纪录。报告指出，按照2008年数据，国航+深航的旅客周转量行业份额之和约为30.8%，南航为29%，新东航为23.6%；从机队规模看，国航+深航共有340架飞机，超过新东航的311架，略低于南航的363架(后两者为半年报数据)。

更为重要的是，通过掌控深航，国航在华南市场的力量将大大增强，国航的战略布局将达到最优，形成北京、成都和深圳的“金三角”。据测算，国航+深航在深圳的市场份额将占43%，在广州的市场份额将从10%迅速提升至20%，而目前在深、穗市场，南航的市场份额分别为28%和50%。

招商证券(香港)研究部的余黄炎认为，由于情况尚不明朗，深航股权最终去向很难说，国航接盘只是一种可能性，当然，这种可能性也最大。他表示，从收购资金角度来看，南航因目前的经营布局，短期调配如此巨资有难度，新东航正忙于自身整合，只有国航有意愿也有资金实力。

另一位不愿具名的某券商研究人员也表示，国航与深航在业务上存在着互补，两者相加可以构建完整的航线网络，并且国航与深航有着很深的历史渊源，国航是深航的老股东，在基本制度构建、经营等方面手把手将深航扶持起来，对深航的方方面面都比较了解，国航介入可能性相当高，也是很好的契机。不仅如此，2005年广发行将深航65%股权拿出来拍卖，国航联手深圳国资委联合竞标，几乎志在必得，与李泽源的汇润和亿阳集团的最终出价只差1000万元。事实上，当年汇润与亿阳联手“横空夺爱”之后，一直拖延支付股权款项，尚有20%的款项未结算清，而新华人寿关国亮被捕，使得汇润对深航的出资路径曝光，抓住汇润出资来源非法的“软肋”，国航一直没有放弃对这部分股权的争夺。

目前亦有消息指，在深航面临大股东失位之后，二股东国航实质上已在指导深航目前的工作，正联合其他股东与当地政府一起直接接管公司，全面处理善后事宜。

中国证券报记者2日试图就此联系中国国航董事会秘书，但联系未果；南方航空董事会秘书表示，不好对此事进行评价。刘晗则表示，对于国航接盘问题，深航没有相关信息可以披露。

深航面临新契机

2005年汇润入主深航以来一直受到较大非议，不少人直指深航实际控制人劣迹斑斑，公司股权纠纷一直没有解决。李泽源的出局，则被认为是深航的利好。

汇润入主深航后，深watch mp4 player JSky 杭州虚拟主机 怀孕反应 unlocked mobile phone wholesalers 窗帘布艺 浙江柯桥窗帘市场 中华窗帘网加盟 窗帘招商 淘宝网窗帘 中国窗帘批发市场 品牌窗帘 中国轻纺城窗帘批发市场 SQL注入 优生 SQL Injection elegance dual sim review phone china 孕妇保健 buy cell phones china wholesale from china cheap wholesale electronics chinese wholesale phones cell phone from china cheap china phones unlocked cell phones wholesale 怀孕准备 nuo ka 7705 2gb 1.8 inch mp4/mp3 player fm(shb575) 婴儿用品 XSS chinese cell phones wholesale cell phones unlocked cell phones from china wholesale cell china 生男生女 wholesale cellular phones 丽江旅游网航一直实行快速扩张策略，积极实施客货并举，国内国际并举，干线、支线、货运、公务机共同发展，货运、工贸、旅游、配餐、酒店、广告、机场、飞行学校、房地产等二级企业多元发展，投资成立并控股翡翠货运航空、鲲鹏航空、昆明航空、亚联公务机，成为了国内第五大航空集团。相关资料显示，截至2009年6月30日，深航总资产为220.81亿元。

但因为扩张太快，深航的财务状况并不理想。中国国航的定期报告显示，2007年深圳航空的负债率为87.29%，2008年迅速升至96.36%，至2009年6月30日这一指标仍高达96.58%。

尽管2007年之前连续14年盈利，但深航的盈利能力已在不断下滑，2007年深航盈利5.21亿元，2008年亏损44.56亿元，2009年上半年盈利4994万元。与国航同样参股的山航相比，后者2008年总资产只有深航的40%，营业收入只有深航的50%，却实现1453万元的净收益，而2009年上半年山航总资产不到深航的三分之一，营业收入只有深航的40%多，盈利却是深航的两倍。

有研究员向中国证券报记者表示，深航这些年发展很“猛”，但猛中有隐患，毕竟作为一家民营航空公司，其在航班时刻和航线资源方面的操作能力非常有限，而国航入主就有可能给深航带来这方面的资源，更可能在财务上带来资金投入，使深航能够减负前进。这也应该不涉及“国进民退”的问题，在航空市场上，民营资本在经营方面存在天然弱势。

余黄炎对此也表示，国航若确定入主深航，深航的快速扩张策略会有调整，规模方面会有所控制，需要解决负债率过高的问题。他同时认为，国航若整合深航，既会付出一些成本，也会有一定的难度，因为深航的独立性比较强，如果控制太多，反而会生出一些问题。

“深航应该没有太大的财务窟窿。”研究人士向中国证券报记者表示，大股东大幅抽血掏空的情况应该不存在。该人士指出，深航有良好盈利纪录，但公司控制权有瑕疵，公司治理有障碍，这次股权的重新洗牌有助于深航改善治理结构。如果国航控股深航，考虑到同业竞争，深航再寻求上市就很困难，但这应该不会妨碍深航的未来发展。(吴铭)