原创 新能源汽车产业链的利润格局

2018-10-13

从当前的形势来看，我们到了讨论动力电池产业和电动汽车厂家们的博弈问题了，在一个健康的市场里面，是存在一个比较好的零整关系，是存在一个博弈过程，能够建立均衡，各方都有相对合理的利润来持续发展。

电池企业的利润

从全球来看，现在电池的供应目前已经进一步趋向于电池企业挑客户的阶段，这个趋势不仅仅是国内才有的。从总量来看，这个分化还是很明显的，随着终端产品在各个市场上面的竞争，需要优质和稳定的供应来支撑。

全球动力电池出货量（包含中国）

全球动力电池出货量（不包含中国）

从整体来看，国内外今年的规模效应很明显，在全球的格局下还是非常有特点的，前三大的国外电池企业也在筛选重点客户，已经忙不过来了。

累计来看今年几家涨幅很厉害

全球累积量的涨幅（不含中国）

对应的利润：从规模上来说，几家领先的企业开始从业务中获取对应的利润，从高投入和低利润，在建立稳定的客户关系以后，开始长期的评估营业利润率以支撑自身业务的发展

LG化学的营业利润率还是挺低的

如果拿CATL和LG来比的时候，我个人觉得是有些看不懂的

宁德时代披露前三季度业绩预告。公司预计2018年前三季度盈利233,498.20万元-242,306.62万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润195,424.66万元-203,199.94万元，比上年同期增长80.57%-87.75%。

这个事情我是这么看的，目前由于补贴的实际情况，在商用车和乘用车的情况下，大家都在评估未来降本的状态，按照当前利润状态下，我们必然把矛头对准看上去利润还在暴涨80%的电池供应商。这下还是挺尴尬的，大部分车企都为了供应商打工了。

电池原料：由于LFP材料的价格处在一个低迷期，基于大巴和专用车的LFP还是主要的利润来源，而往长期来看如果真的在乘用车的高镍化的发展道路

备注：LFP的材料的价格没有进一步下来，主要是挤出的LFP产能布局去了储能方面了

而更上游的原料，则代表着未来的技术方向

这个差异在下一代电芯开发出来之后会更加明显

从目前的技术特征来看，结构性的成本削减，需要和安全性进行妥协，短期内挺难成为给所有车企的解决方案。所以我们接下来可以看到如果想要往前走，优质的电池企业肯定会把产品进行分层，对于产品成本的削减和对生产改造的投入同步进行，但是会去抓重点客户。

小结：快到年底了，也是快到新一轮补贴政策探讨的节点，整个行业的运行状态，不仅仅是事故问题，往成本削减，企业的运行情况也是我们需要重点关注的。在这个形式下，电池企业的高利润还真的让人想不明白的事情，我们要往上游去压，在电动汽车整车制造层面去制造一个平衡而独立的业务模式，以现在发布的北汽新能源的情况是站不住地，补贴占了太大的部分，还需要培植更多的电池企业来进一步拉低成本才能持续发展