标签: 小牛电动

配图来自Canva 8月17日，小牛电动发布了2020年第二季度财报。回看一季度的小牛电动，由于国内疫情影响，线下门店一段时间内大量闭店，销量直接腰斩，净利润由正到负，业绩着实有些狼狈。 二季度国内疫情基本平复，但国外疫情发展还不明朗，走全球化战略的小牛电动到底表现如何？ 总销量回暖，但国外仍不乐观 财报显示，2020Q2小牛电动两轮电动车的销量是160138辆，而一季度的销量只有40160辆，环比增长了298.75%，接近3倍。 可见小牛电动的销量复苏非常强劲，而且与2019Q4总计106253辆的销量相比，2020Q2也保持了50%的增长，说明排除疫情因素的影响，小牛电动依然保持住了增长趋势，这是好消息。 但整体销量暴增的背后，不同的市场其实起到的贡献差距相当大。财报显示，2020Q2国内市场销量达到了154959辆，比2020Q1多了120643辆，环比增长了3.5倍。而国外市场2020Q2销量只有5179辆，比2020Q1少了665辆，环比下降11.38%。 可见二季度销量的强势复苏全部来自于中国市场的贡献，而国外市场反而还拖了后腿。国内市场销量的强势复苏，主要来自于消费者对两轮电动车需求的恢复甚至是增加，以及小牛电动发布了多款不同价位的新品。 而国外市场销量的持续下滑，可以归因于收入下降导致的消费能力下降、购车需求下滑等，这些都和持续的疫情有密切的联系。 不得不提的是，好在小牛电动在海外市场的销量和收入占比一直不是很高，因此也让小牛电动在海外市场遭受的不利影响，不会对整体发展带来明显的负面打击。根据财报提供的数据，2020Q2海外市场两轮电动车销售收入占比为9.82%，而去年同期的占比却高达26.96%。 总体来看，二季度的小牛电动靠着国内市场的回暖，终于在销量和营收上扬眉吐气了一把。不过仍然值得注意的一点是，虽然海外市场由于盘子小目前看没有带来什么明显不利，但对持续在海外扩展销售网络的小牛电动来说，海外市场销量起不来，影响力也就很难起来，小牛电动的全球化也会受阻。 低价新品受宠，也有双刃效应 对于国内销量在二季度大幅增长的驱动力，小牛电动在财报中特别提到了两款新品，分别是五月份发布的G0和六月份发布的G2，都属于小牛的Gova系列。而且小牛还披露了这两款产品二季度的总销量，超过了26000辆。 其中G0的表现相当亮眼。小牛电动曾在7月初披露季度销量数据时，特别提到了G0产品的销量，接近23000辆。 这个比例占二季度国内总销量的近15%，可以说G0成了小牛的一款爆品，也为二季度的销量增长作出了不小的贡献。可惜的是，小牛电动没有在财报中披露同样在二季度发布的新品MQi2的销量，但可以肯定，没有G0受欢迎。 G0为什么那么受欢迎，一大原因还是来自于价格。当时G0在京东进行线上首销，优惠后的价格只有1999元，所以G0也是目前小牛电动发布的最便宜电动自动车产品。 中低端价位的电动自行车一直是市场的消费主流，小牛电动之所以要推出Gova系列，也是看中这块盘子大，现在G0的销量已然很好地证明了这一点。 但G0这种低价出售的中低端车型也存在一个明显的问题：毛利率低，也就是利润小。事实上小牛电动也意识到了这一点，在7月的销量数据披露公告中，小牛就提到低价和低毛利率的G0会对平均售价和整体毛利率带来负面影响。 根据财报，小牛电动的整体毛利率在二季度为23%，比一季度下降了0.6个百分点，可想而知有一部分原因来自于G0这类低价低毛利率产品的大卖。而且还有一点值得注意，小牛电动本身定位高端，现在中低端卖的这么好，难免会对品牌认知造成一定冲击。 顺利扭亏，但盈利能力未恢复 与糟糕的一季度相比，小牛电动顺利在二季度实现扭亏，这其实也在预期之内，最多算是一种正常表现，因为整个行业也在复苏，小牛电动的对手雅迪、爱玛等Q2销量提升也很明显。 比扭亏更重要的是，小牛电动的盈利能力是否完全恢复，或者是否有进步，因为盈利能力很大程度上能左右资本市场对小牛电动的估值，对小牛电动未来发展很重要。 先看毛利率。财报显示，2020Q2小牛电动毛利率为23%，而去年同期为23.7%，也就是下降了0.7个百分点。小牛电动在财报中将其归因于“国外市场电动车收入比例下降、配件和服务收入比例下降”。 言下之意，就是高毛利产品的收入占比降低了，导致整体毛利率下滑。小牛电动虽未公布各项产品在各个市场的毛利率，但公布了它们的收入及收入占比。其中，Q2国外市场电动车收入占比同比下滑53.2%，配件及服务收入占比同比下滑17.4%。 此外，毛利率更低的Gova系列新品销量的明显增加，也对整体毛利率起到了摊薄作用。 还有成本和费用。成本方面，从财报可以看出主要来自于销量增加带来的成本增加，所以同营收一起上涨，这没有问题。费用方面，排除运营外因素，新品设计费是引起费用上涨的主要原因。 总体来看，小牛电动成本和费用没有不当增加，但是毛利率的小幅下降，证明其盈利能力还没有恢复，其中有疫情这样的被动原因，也有低毛利率新品发布这样的主动原因。 下沉有风险 相比以往，外界在小牛Q2财报里看到的最大不同，应该还是小牛电动对Gova系列新品销售好所表现出来的兴奋感。因为，低价的Gova系列，成了小牛电动Q2增长的重要动力之一。 去年Gova系列首次发布时，由于定位于非智能化产品，外界就猜测小牛电动会把产品价格越做越低。现在，低于2000块的G0的出现已经完全证明了这一点。很显然，面对国外市场的不确定性，小牛电动把宝押在了国内的中低端市场，意图通过价格和品牌下沉，找到新的增长点。 目前来看，小牛电动的初步下沉是成功的，而且G0和G2的热销，必然也会进一步刺激小牛电动通过降价方式来获取新用户，进一步扩大“牛油”群体规模，Gova系列的销量占比很可能会进一步提高。 尽管高端是小牛电动的基因，但小牛电动对Gova系列的投入和重视，某种程度上已经证明，现在的小牛电动，在高端定位和下沉之间，选择了后者。这其实也是小牛电动对自身高端定位的一种暂时否定，毕竟现实情况是，国内中低端产品消费者更多，受关注度也更大。 下沉之后，小牛电动未来必然逃不过一些关键抉择。如果Gova系列销量占比持续提升，小牛电动是否要调整自己的战略，把更多注意力放到中低端市场，那么高端的品牌定位或许就很难维持了，如果Gova系列很快做到了天花板，小牛电动该如何权衡这块业务的利弊，是放弃还是硬着头皮去做？ 不管怎样，对小牛电动而言，下沉还是一件比较陌生的事，未来的风险也比当前所看到的要多得多。 文/刘旷公众号，ID：liukuang110

在315晚会曝光各类企业的时候。牛电科技CEO李一男的下落也终于有了着落。 3月15日，李一男因涉嫌内幕交易罪在深圳市中级人民法院受审。检方指控称，李一男涉嫌在金沙江创投任职期间内幕交易。2014年4月，通过其妹夫和母亲的股票交易账户，满仓武汉华中数控股份有限公司，成交额达到1148万余元，实际获利508万。他还让妹妹同期购买该华中数控，成交金额在499万余元，实际获利有236万余元。   庭上信息显示，2014年2月17日，华中数控邀请珠海市运泰利自动化设备有限公司负责人到武汉商谈双方并购重组事宜，双方参会人员签订了保密协议。华中数控于2014年5月27日起停牌，2014年9月11日复牌。经中国证券监督管理委员会认定，内幕信息敏感期为2014年2月17日至5月26日。 检方指控认为，李一男之所以选股精准，是因为在华中数控并购重组的内幕信息敏感期内，与华中数控总裁李晓涛多次联络、接触。李一男与李晓涛系大学校友，两人也曾在华为公司共事。 不过，李一男否认了检方指控。称自己与李晓涛的私交一般，且从未从李晓涛处获取内幕消息。他买卖华中数控股票，与自己一贯的投资风格相符合，且从未暗示妹妹买入这只股票。 该消息一出，外界一片哗然。其实在去年年末就有李一男被证监会调查的消息，而如今披露的信息是，早在小牛电动车发布的6月份，李一男已经被拘留，其微博上言论都是其他人代为管理。 李一男一直被外界贴上“天才少年”的标签，华为、百度、无限讯奇、金沙江投资的多种经历，让其加盟的小牛电动车被看好，如今李一男遇到麻烦，小牛电动车还有戏吗？ 一、小牛电动车的前生今世 其实，小牛电动车最早并不是李一男的项目。而是胡依林带给风险投资看的一份商业计划书。 胡依林历任微软设计师、frog（青蛙设计）交互设计、UTLAB（鞋的品牌，小飞鞋）创始人，多年来涉足多个行业。对于电动车，与其说是职业，倒不如说是一种爱好。 胡依林要做电动自行车更多是来自个人对骑行的兴趣，他在一些专业论坛谈出想法，得到包括前汽车之家创始人李想的支持，进而见到了各路风投。在风投最热的2014年，胡依林虽然有李想这种级别的介绍依然频频碰壁，因为除了产品有雏形以外，他的团队，CEO，供应链，销售总监、售后服务的人员全部空缺，而且也召集不到像样的人马。 2014年7月，胡依林绕来绕去的人脉终于见到了李一男。 这个时候，李一男正在金沙江创投，本身就做风险投资。他认为这个项目有前途，而胡依林最高学历教育是初中，从网管到微软设计师，再到淘宝品牌商，他虽然爱好骑行，搞过电动自行车的组装，但是此前并未管理过哪怕一家小公司，不具备大公司操盘的能力。于是李一男决定亲自出马操盘，自己投天使轮，然后顺利融资，牛电科技成立。 李一男操盘后，短短一个月就拉起了一个豪华团队，从多个互联网公司找到合作者，包括小米的前员工。牛电科技也得到了各方的资源，投资牛电的包括李一男的前同事，朋友，任期公司……。李一男曾经任职的金沙江投资在电动车领域布局颇广，李一男甚至还给牛电科技搞了一个生产厂。小牛电动车之后顺风顺水，一直到发布并且在京东顺利众筹。 可以说，没有李一男的青睐，就没有牛电科技和小牛电动车。如今，李一男被起诉的消息正式传出，对小牛电动车构成了相当的冲击。 二、小牛电动车的理想路径与挑战 李一男给牛电定下了三个阶段的规划：第一阶段是让电动车能够走进千家万户，真正让用户觉得好玩、酷，形成自有独特的品牌文化；第二阶段是推出定位于电动车周边的产品，能够在出行方面给用户提供一套更好更完整的体验；第三阶段希望通过更多科技的方式能够对服务行业，或者是对整套电动车行业有效刺激和整合，目前正处于第一个阶段。 其实第一个阶段就是一个非常庞大的工程。电动自行车是一个非常成熟的红海市场，后来者要杀进去都不容易，况且要走进千家万户。 小牛电动车截至2015年10月21日，牛电方面公开宣布的数据是，小牛N1电动车已售出4万多台（包括京东众筹上卖掉的1.6万台），这对一个新公司已经是不错的销量。 但是，小牛电动N1首批货就因为存在问题，拖后了一个多月才发货。后续产品部分批次也存在一些问题，其缺陷主要存在于电动车前轮轮毂，续航、轮胎、App也多有吐槽。 也就是说，到目前为之，小牛电动车还不是成熟的电动自行车产品。 小牛电动自行车瞄准的是中国乃至世界庞大的潜在市场。按照小牛的理想路径，未来是这样走的。 第一步，首先推出小牛电动车的品牌，用高价格把品牌定位竖立起来。然后制造出高品质的成熟产品，建立起遍布全国的销售渠道。 第二步，产品成熟后，经过几代高价产品进一步确定小牛电动车的高端地位。把小牛品牌竖立起来，网点普及开，成为高端电动自行车市场的主流品牌。 第三步，推出主流价格产品，利用品牌定位高端的优势获得一点溢价和大量的市场份额，依靠已经铺设开的网点，获得满意的销量和市场份额。颠覆电动自行车行业。 第四步，有了量，就可以以电动自行车为平台，推出周边产品，重构产业链，改变电动自行车行业的盈利模式，甚至以智能电动自行车为硬件基础发展出互联网服务。 在这个路径中，一直到第三步成功之前，小牛电动车都是要烧钱的，需要资本长期的支持。 而目前，小米电动车的第一步只走了一半，产品还没有成熟，网点刚刚有了几个，品牌知名度刚刚有了一点，李一男就有了麻烦。 如果小牛电动车只是胡依林拿了风投创立的企业，那么它会淹没在众多的创业企业中，小牛电动车的关注度不会有今天的十分之一，也招募不到后续的资本与人才。 如今，小牛电动车万里长征刚刚走了第一步，李一男就遇到麻烦。后续的资本和人才会不会来就成了大问题。 小牛电动车不仅成功的路径慢，它还采用了重资产的自营生产，有实体工厂。这样它就得负担生产制造的成本，烧钱速度特别快。 按照胡依林的话，买一台亏一台，因为研发成本太高。一个从没有做过电动自行车的企业，要把产品搞明白，生产出可以长期使用，应付各种环境的稳定产品，就需要大量的资金和时间。而要做出性能超过同行的高端产品，更需要积累。 自己研发制造的模式需要自己掌控整个产业链，还需要对制造业的经营管理，成本控制，员工管理。 仅仅是让牛电科技成熟，做出稳定的产品，恐怕就得几年的时间和大量的资金，而要到第三步真正盈利，时间恐怕要以10年计算。 在这10年里面，需要风投不断的烧钱投入资金。养一个公司，养一个厂（未来也许是几个厂）的工人和日常开支，培养起遍布全国的销售网络。投资人需要有足够的耐心才能看到收获的时刻。 李一男在的时候，他个人的影响力和人脉或许可以支持，如今李一男不在，牛电科技的未来是很令人担忧的。 三、谁能替代李一男 按照最高院《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，自然人犯本条规定之罪的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。李一男涉及的700万交易额已经构成“证券交易成交额在五十万元以上”认定情节严重的六条规定之一。 其实，在中国A股，炒家串通企业高管内幕交易是很常见的事情。如果全部内部交易都被严查，那么不抓上几十万人恐怕是抓不干净的。 偏偏是李一男被查，说明这个麻烦是有备而来的，李一男恐怕前景不妙。 而牛电科技要坚持下去，就需要有李一男的替代者来操盘，来融资，来资本运作。 电动自行车行业还没有雷军，类似于雷军插手前的智能手机行业，接线板行业，电视行业……。以互联网思维和资本运作砸下去，不一定能获取多少利润，但市场份额和销量是有希望，资本运作上市获取IPO的资本收益也是有希望的。 而要完成这一切，需要资本长期的投入，需要有影响力与人脉的操盘人。 胡依林去见风投的时候，风投是不投资的。李一男操盘，风投就爽快的掏钱了。而如今李一男遇到麻烦，牛电科技需要一个足够级别的替代者。 这个替代者要有公司的管理能力，还要有与投资者有足够好的关系，能给牛电科技带来人脉和资源。雷军当然合适，但是他显然不会去插手，顶多能投资。 其实还有一个人很合适，就是多点的刘江峰。O2O正在寒冬，他离职的传闻也有模有样，如果他能加盟牛电科技倒是可以弥补李一男的空缺，但是牛电能不能挖到他就不得而知了。 所以，牛电科技未来的关键在人。能否找到李一男的替代者决定小牛电动车的未来。