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导语：三季度LCD TV面板需求表现持续不佳，同时面板厂控产力度极为有限，导致面板价格跌幅有扩大趋势。为此，面板厂计划开启本年内第二次长休，同时，四季度需求开始入场，两方面因素叠加或将使面板价格在四季度之初企稳。 CINNO Research 简评 01 随着年内促销节点过去以及短期刺激因素下市场表现平淡，围绕着面板降价而展开的供需双方博弈已经初见结果，LCD TV面板价格在8月出现跌幅扩大迹象。尽管面板厂希望将面板价格维持在相对高位，但终端市场正面临持续萎缩以及品牌客户低迷的需求表现等严峻现实最终迫使报价出现松动，同时，新一轮大规模控产保价也在酝酿中。 02 在供给侧，根据CINNO Research数据，2024年8月，全球G8.5、G8.6以及 G10.5/11的高世代LCD产线平均稼动率约为79%，与此前6、7月水平虽略有下降，但调整幅度仅有3个百分点左右，实际的控产力度相当有限。此前面板价格与稼动率双高局面尽管是短期刺激因素堆叠形成的，不具有可持续性，但在短期内营收高企的有力表现下，各大面板厂也很难步调一致主动控产以扭转局面。 03 而在需求侧方面，短期内看，当前面临的状态是奥运会等短期促销节点结束，市场回归相对平淡的周期。然而即便是所谓的“促销节点”，市场反应也明显不及预期。一方面，相对较高的面板价格以及年初至今的国际航运成本大幅上升，导致品牌客户难以给出能够吸引消费者的有力价格，从而削弱了“促销”的含金量。另一方面，近年来包括全球大部分市场普遍出现的通胀等因素，也最终导致LCD TV需求规模逐年萎缩，预计2024年较5年前的2019年累计萎缩幅度已达15%，这也是如今面板供需难题日益频发的关键原因。 04 有介于此，有消息指出各大面板厂正计划在十一前后放假停工，时间或长达两周左右，以在短期内大规模减少供应量。需求侧方面，尽管年度需求表现欠佳，但即将到来的四季度购物季仍将带来相对旺盛的短期需求，北美、印度等国际市场表现开始转暖，国内在四季度也将重新开展“以旧换新”，这些都为需求回升、面板厂稳定价格带来了有利条件。不过需要指出的是，此次将是面板厂今年采取的第二次大规模控产。随着终端需求逐年走低，未来面板厂控产将逐渐常态化。 05 CINNO Research预计，2024年9月，32”~85”各主要尺寸面板价格，总体相比6月价格将出现1~4美元左右的跌幅，由于控产在即以及四季度需求上扬，因此跌幅较8月有所抑制。其中，中大尺寸市场报价目前较为混乱，仍存在较多不确定性。在面板厂强力干预下，预计面板价格将在9月下旬或10月暂时平抑，而后续行情仍将取决于双十一等关键节点的表现。

导语：由于618表现不及预期以及国际航运价格飙升等不利因素，部分终端品牌的LCD TV面板以及整机库存高涨，导致面板需求出现下降，面板厂也针对性地开始调降稼动率，压缩供给。预计在整个第三季度，面板价格都将保持每月微幅下跌的状态。 CINNO Research 简评 01 进入7月，随着促销季过去，且活动期间销售表现明显不及预期，各大电视终端品牌手中面板库存水位高涨，LCD TV面板需求持续低迷，面板厂也终于开始采取实际行动控产保价，持续数月的高稼动率出现下降势头。然而对于面板厂来说，此时控产也面临着保营收还是保盈利的困难抉择。 02 根据CINNO Research数据，2024年6月起，全球G10.5/11高世代LCD产线平均稼动率为81%，较4、5月水平调降约10个百分点，而G8.5、G8.6产线稼动率仍保持85%左右，与4、5月水平相当。对于面板厂而言，由于此前几个月都保持了相当高的稼动水平，如今调降稼动率也有较大操作空间。 03 由于今年夏天汇集了欧洲杯、奥运会等多个传统电视促销因素，因而此前行业普遍对今年电视销量抱有乐观期待，但开年以来各月的实际销量情况并不理想，使终端大厂备货时普遍较为谨慎。饶是如此，在刚刚过去的618活动中，京东、天猫等电商平台的电视销售额同比下滑高达二至三成，降幅超过了普遍预期，仅巨幕等细分品类表现相对较好。与此同时，欧美等海外市场表现同样欠佳：今年以来国际货运价格暴涨，一船难求情况较为普遍，迫使出口物流时间节点前移的同时，也严重限制了总量。在这种情况下，部分终端品牌客户在一季度提前备货的面板与整机未能按期消化，库存出现积压，三季度的主要策略也开始转向去库存，进一步调低了LCD TV面板需求。预计这个局面至少将持续整个三季度，而这也是面板厂控产的预估持续时间。 04 CINNO Research预计，2024年7月，32”~85”各主要尺寸面板价格，总体相比6月价格均会出现1美元左右的跌幅，与6月仅有数个规格降价相比，7月价格下跌波及范围扩大。预计这种价格受控微幅下跌的情况会再持续2~3个月，至四季度的年度周期性旺季到来而有所扭转。

导语：年中618促销相关的面板备货已在4月结束，5月以来面板需求重新下降，致使LCD TV面板价格连续上涨局面松动，大面板厂已做好再次控产保价准备，而需求端各品牌客户在寻求替代供应和减量降价谈判上难以达成一致，因而面板价格也很难就此转入降价。 CINNO Research 简评 01 5月底6月初，终端市场正在随着618促销开展而迎来周期性热潮，但与之相关的面板备货基本已在4月就宣告结束，5月LCD电视面板出货量相比4月已出现环比下降。而在供给方面，5月各大面板厂则还没有对此进行相应调整，整体仍保持了与4月相当的高稼动水平，价格走势暂时保持横盘态势。 02 根据CINNO Research数据，2024年5月预计全球G8.5、G8.6 LCD产线平均稼动率仍将超过86%，G10.5 LCD产线平均稼动率则在92%以上，自3月以来，已经连续3个月保持高稼动水平。针对旺季集中备货过后需求降低情况，大面板厂也早已做好减产准备，预计6月开始各大面板厂便会重新开始调低稼动率。随着面板产能逐步向少数龙头企业集中，LCD电视面板供给的集中度已经达到前所未有的高度，几家大面板厂对市场格局拥有十足的掌控能力，也有足够的产能余量实现“按需生产”，从而确保面板价格不会再轻易出现大涨大跌。 03 比起供应端的智珠在握，需求端则呈现分化格局。一方面，2024年已过近半，全球消费市场格局仍未见期待已久的恢复，终端品牌客户并不敢在面板受控涨价时轻易拉高订单；另一方面，国际品牌则期望在供给集中度不断提高的当下，从二线面板厂处获得较优惠的价格，但二线面板厂规模很难满足其需求。因此，中短期看LCD行业集中度将会继续提高，品牌客户的议价空间始终有限，何况各品牌间也很难就减量降价行为达成一致。即便6月LCD TV面板价格止涨，也并不意味着就此可以顺利转向下行通道。 04 CINNO Research预计，2024年6月，32”~85”各主要尺寸面板价格，总体相比5月价格将大致维持同一水平。尽管集体横盘，但各尺寸间情况仍略有区别，中小尺寸如32”需求转冷，面板厂以积极减产应对，避免其转向下跌。而大尺寸如85”本身供给集中于少数面板厂，需求也相对旺盛，很难在现有价格上维持太长时间，而具体这种局面能维持多久，则要取决于各大面板厂重启控产保价的力度。

导语：由终端采购需求低迷带来的面板供需压力已经迫使LCD TV面板价格在11月出现全面下降，面板厂将在四季度调低稼动率以应对价格下降，预计将持续到明年一季度需求恢复。 CINNO Research 简评 01 10月以来，随着终端需求进一步缩减，LCD TV面板价格终于率先在中小尺寸上被打开下行缺口。而进入11月以来，价格下行趋势则更为明显，并且扩大至所有主要尺寸产品。主要因素在于购物季备货已过，且由于消费电子需求整体不甚乐观，为避免出现价格过快下跌，四季度面板厂控产力度将进一步加强。 02 根据CINNO Research统计数据，三季度全球和中国大陆的TFT-LCD产线平均稼动率较年内最高的二季度有1~2个百分点的微幅回落。预计四季度为了控产保价，全球和中国大陆的TFT-LCD产线平均稼动率或将继续下调8~10个百分点，略高于此前从2022年三季度到今年一季度强力控产时的水平。不过总体而言，由于季节需求变动带来的短周期价格下调将很难演变为长周期价格持续下降的趋势。 03 CINNO Research预计，11月LCD TV面板供应仍将呈现宽松局面，32"~85"各主要尺寸面板价格，总体相比10月价格分别下降2~3美元，不过在一些二线和渠道市场，库存小尺寸产品的报价跌幅可能还会明显超过这一水平。

导语 ： 随着四季度相关购物节的备货热潮宣告结束，LCD TV面板需求 减弱 ， 虽 部分大面板厂已采取较大力度控产， 但仍有部分 面板 厂保持较高稼 动率，使面板供给 端整体 呈现宽松。 预计1 0 月以后， 部分产品 将率先在二线市场出现降价，但是否会就此开启面板总体降价通道，仍取决于面板 厂能否 达成一致控产。 CINNO Research 简评 01 进入9、10月以来，LCD TV面板涨价趋势告一段落，面板价格已出现连续两月横盘走势，且部分需求不旺的尺寸已出现跌价趋势。即便考虑到国内双十一、北美黑五等购物节需求，但相关节日备货高峰期实际发生在Q3初或者Q2末，进入四季度以后，相关备货已基本结束，面板需求端出现了较为明显的回落。另一方面，虽部分大面板厂已采取较大力度控产，但仍有部分面板厂保持较高稼动率，使面板供给端整体呈现宽松。 02 从供给端来看，根据CINNO Research统计数据，9月中国大陆地区G8.5、G8.6、G10.5面板厂的稼动率继续下降，其中G10.5稼动率相比今年最高时跌去超过10个百分点。G8.5稼动率已降至八成以下，G8.6则仍维持九成的高稼动，与最高位基本无差异。这样的稼动率趋势表明，京东方、华星光电等以G10.5为主的大面板厂已采取行动大幅控产，而HKC等G8.6为主的面板厂未有效控制产能。因此，尽管面板供给端的控产声量甚大，但截至目前仍显宽松。 03 随着备货节点过去，各大电视品牌厂商对面板需求出现较明显的回落。特别是对于一些价格过高的尺寸，相关产品在市场端难以卖出高价，处于硬件亏损状态的品牌商对此需求大幅降低。即便是此前被热捧的85”或更大尺寸面板，也难以继续单独维持涨幅，进入10月以后预计也将止涨横盘，而随着43”加速普及以及渠道库存堆积，32”需求锐减情况下，甚至有可能率先开启降价。 04 CINNO Research预计，10月32”~85”各主要尺寸面板价格，大体上将继续维持9月的趋势，但由于供需进一步转向买方市场，85”价格也将停止上涨，43”~85”的绝大多数主要尺寸面板价格均将维持高位横盘，而32”需求尤为不乐观，且渠道尚有不少库存，供给偏松的情况下，预计10月较9月价格下跌1美元，降至37美元，具体表现为或在部分二线市场率先跌价。