原创 阿里进美市值最高公司之列 超亚马逊eBay之和

　　9月20日，据彭博社网站报道，由于挂牌交易首日股价暴涨，阿里巴巴成为市值最高的美国上市公司之一。

　　周五常规交易中，阿里巴巴股价上涨38%至93.89美元(约合人民币577元)，市值达到2314亿美元(约合人民币14221亿元)，超过亚马逊和eBay之和，Facebook和摩根大通，以及标普500指数成分股中除10家公司以外的其他公司。

　　阿里巴巴通过IPO(首次公开募股)募集218亿美元(约合人民币1340亿元)资金，超过在美国上市的其他任何一家公司。

　　阿里巴巴吸引了部分最大的投资者：知情人士透露，25家投资基金购买了阿里巴巴在IPO中出售股票的近半数。这也使得与其他中国互联网公司相比，阿里巴巴股价相对便宜——阿里巴巴股价上涨后，这一差距已经不复存在。投资公司Chase Investment Counsel总裁彼得•图兹(Peter Tuz)说，“目前投资者相信阿里巴巴前景喜人，其股价与此密切相关，未来其业绩将更加重要。”

　　马云的财富

　　阿里巴巴IPO不缺投资者捧场。在本月的路演中，阿里巴巴吸引了大量基金经理。阿里巴巴在纽约华尔道夫酒店举行的路演吸引了多达800名投资者。

　　随着阿里巴巴股票暴涨，马云的个人财富也水涨船高地增长至265亿美元(约合人民币1629亿元)。彭博社亿万富豪指数显示，马云已经成为中国的新首富。阿里巴巴的招股说明书显示，阿里巴巴IPO后，马云持股比例为7.8%。

　　在最近的路演中，马云重点阐述了阿里巴巴进军电子商务之外其他领域和海外市场的计划，称阿里巴巴是一家“诞生于中国的互联网公司”。

　　大型投资公司

　　在IPO中，阿里巴巴优先争取大型、长期投资者的支持，他们将长期持有阿里巴巴股票。这一策略使得小型投资者“哄抢”其股票，有助于抬高股价。

　　投资公司IPOX Schuster创始人约瑟夫•舒斯特(Josef Schuster)说，“受没有能在一级市场上买进阿里巴巴股票的投资者需求的影响，短期内阿里巴巴将跑赢大盘，在必要时IPO承销商将提供稳定性。阿里巴巴股价上涨势头很强劲。”

　　阿里巴巴股价上涨与近期美国股市普遍上涨有关。受美联储三轮量化宽松、经济增长和企业利润创记录等因素的影响，美国上市公司市值已经增长了约15万亿美元(约合人民币92万亿元)。

　　如果承销商行使超额认购权，阿里巴巴募集资金的金额可能创下全球股市记录，超过中国农业银行2010年IPO时的221亿美元(约合人民币1358亿元)。

　　对于阿里巴巴来说，IPO并非一帆风顺。阿里巴巴最初希望在中国香港IPO，但由于其公司治理结构与香港联交所规则冲突而作罢。阿里巴巴采用合伙人制，合伙人基本上控制了公司董事会，这种治理结构不违反美国相关法律法规。

　　Facebook教训

　　在本月的路演上，阿里巴巴高管回答了投资者各种各样的问题，其中包括如何打击假货和与支付宝的关系。这些问题并未影响投资者的热情，对于许多投资者来说，阿里巴巴的增长前景实在太诱人了。但是，投资者的担忧也使得阿里巴巴及其顾问不敢像Facebook那样把发行价定得过高。IPO后数月内，Facebook股价一路下跌。

　　晨星分析师R.J.•霍托威(R.J. Hottovy)在阿里巴巴挂牌交易前发表投资报告称，“可能吸取了Facebook IPO的教训，阿里巴巴的价格区间显得有些保守，不能充分反映阿里巴巴的投资题材。”晨星对阿里巴巴公允价值的预期合每股90美元(约合人民币553元)。

　　财务指标突出

　　阿里巴巴的利润使得它在众多IPO的公司中显得鹤立鸡群。去年IPO时Twitter融资逾20亿美元(约合人民币123亿元)，今年5月京东融资约20亿美元，只是这两家公司都还没有盈利。相比之下阿里巴巴利润率约为50%。

　　按68美元(约合人民币418元)的发行价计算，阿里巴巴市盈率为29倍，低于腾讯、百度和亚马逊等对手。按收盘价计算，阿里巴巴市盈率接近40倍，高于腾讯和百度，以及在美国和中国香港上市的中国互联网和电子商务公司的中位值。

　　雅虎进账

　　阿里巴巴招股说明书显示，雅虎将因阿里巴巴IPO进账约84亿美元(约合人民币516亿元)，马云进账8.67亿美元(约合人民币53.28亿元)。雅虎献售1.217亿股，持股比例由22.4%下跌至16.3%。

　　软银将不在阿里巴巴IPO中献售股票，持股比例将下跌至32.4%。

　　中国增长

　　阿里巴巴向买家和卖家提供有多个商场。淘宝网供数以百万计的个人和小型企业销售商品，天猫提供了一个虚拟商场，供零售商和品牌销售产品，聚划算则采用闪购模式。

　　中国政府的数据显示，中国大陆地区网民已增长至6.32亿，明年可能超过8.5亿。阿里巴巴可能是中国互联网产业增长的一个代表，截至6月份活跃网购用户达到2.79亿，这也使得阿里巴巴在上一财年的营收达到84.6亿美元(约合人民币519.9亿元)。在截至6月30日的本财年第一季度，由于广告客户增加了在淘宝网和天猫上的支出，阿里巴巴净利润增长近2倍至19.9亿美元(约合人民币122.3亿元)，每股收益合84美分(约合人民币5.16元)。

　　投资公司Clough Capital Partners投资经理埃里克•布洛克(Eric Brock)说，“阿里巴巴的商业模式是可持续的。”

　　金融机构亚美利交易控股公司首席策略师乔•基纳汉(Joe Kinahan)说，“我们认为，阿里巴巴可能没有Twitter和Facebook用户多，因为使用阿里巴巴的人并不多，但对于美国零售业投资者来说，阿里巴巴是一家迷人的公司。”(竹子)