原创 意法半导体Q3财报解读：逆势之下，下一步将如何布局？

【哔哥哔特导读】面对核心市场的下滑，意法半导体在电动汽车、AI数据中心和物联网等领域积极布局。短期阵痛之下，意法半导体如何为长期增长铺路？

2024年第三季度，意法半导体(ST)实现了32.5亿美元的收入，位于预期区间的中位数，同比下降26.6%。意法半导体本季度毛利率为37.8%，与去年同期的47.6%相比有显著下降，净利润为3.51亿美元，同比下降约53%。

▲图源：ST Q3财报文件

ST的营收下降主要因工业和汽车市场需求减弱所致，尤其是工业市场同比减少超过50%，汽车市场同比下降约18%。尽管个别细分市场表现优于预期，例如消费电子需求增长，但整体表现仍受到市场环境影响。

▲图源：ST Q3财报文件

毛利率的持续下降主要是由于产品组合变化以及部分生产线的闲置成本增加导致。意法半导体 CEO Jean-Marc Chery在Q3财报电话会议中表示，客户订单量虽较前一季度略有回升，但不及预期。

▲图源：ST Q3财报文件

从细分产品来看，意法半导体的产品涵盖模拟、MEMS和传感器(AM&S)，电源和分立器件(P&D)，微控制器(MCU)，以及数字IC和射频产品(D&RF)。本季度各产品线表现不一：

• 模拟、MEMS和传感器：同比下降13.3%，环比增长1.7%。该增长主要得益于消费电子产品的需求增加，而MEMS传感器方面的疲软表现则限制了整体增速。
• 电源和分立器件：该产品线表现略优，同比下降18.4%，环比增长7.9%，得益于部分电源需求的回升。
• 微控制器：作为意法半导体长期核心业务的微控制器本季度同比下降43.4%。市场需求延迟恢复和客户库存相关，意法半导体未来将继续投资于微控制器技术升级。
• 数字IC和射频产品：同比下降29.7%，环比下降17.4%，车载信息娱乐和ADAS系统需求减弱是主要因素。

各细分市场表现

▲图源：ST Q3财报文件

工业市场

工业市场一直是意法半导体的核心业务之一，但第三季度表现尤为低迷，同比下降超过50%。

根据Q3财报电话会议内容，意法半导体工业市场需求复苏延迟，客户库存去化速度不及预期。CEO Chery预计2025年上半年工业市场仍会面临挑战。

汽车市场

汽车市场是意法半导体重要的营收来源，但本季度同比下降18%。Chery在Q3财报电话会议上提到，客户在第三季度进一步削减了订单，汽车制造商因库存压力和需求不振而调整生产计划。

此外，消费者对电动汽车的需求有所放缓，更多转向混合动力车型，特别是在北美和欧洲市场。尽管短期汽车市场增速放缓，但长期来看电动汽车和汽车数字化趋势仍将持续，预计2025年下半年会出现逐步复苏的态势。

消费电子市场

消费电子市场成为意法半导体唯一实现增长的领域，第三季度环比增长约20%。该增长主要受到智能设备和消费电子产品需求增加的驱动。

Chery在电话会议中指出，尽管宏观经济不确定性仍在增加，但消费市场相对强劲的需求提升了消费电子市场的整体表现。

通信设备与计算机外设

通信设备与计算机外设收入在第三季度表现较为稳定，符合意法半导体预期，同比略有下降5%，环比下降8%。

未来增长策略

加速300毫米硅片与200毫米碳化硅片的产能扩展

意法半导体在Q3财报电话会议上宣布了重新调整生产布局，加速300毫米硅片和200毫米碳化硅(SiC)片产能的扩展。具体来说，意法半导体计划在Agrate和Crolles晶圆厂加速300毫米硅片的生产，目标是在2026年底实现每周4000片的产能。

▲Agrate晶圆厂 图源：意法半导体

在Catania晶圆厂，意法半导体将重点推进200毫米硅碳化物生产，进一步提升其在电动汽车、AI数据中心等新兴领域的竞争力 。 Chery指出，意法半导体对300毫米硅片的投资将带来显著的成本优势，预计生产效率将提升至少20%，这是应对市场竞争的关键。

电动汽车与SiC市场

在汽车电动化方面，意法半导体继续拓展其硅和碳化硅(SiC)功率器件技术的应用，但电动车型销量有所放缓。

Chery提到：“尽管长期来看，电动化趋势依然存在，但短期内因库存调整和消费者转向混合动力车型，市场需求未达到预期。”

特别是在欧洲和美国，纯电动车的需求较为疲软，而中国市场表现相对稳定。

▲图源：ST Q3财报文件

在第三季度，意法半导体推出了第四代SiC MOSFET技术，旨在提升电动车辆牵引逆变器的功率效率和密度。

意法半导体也在欧洲和日本等市场获得了大量汽车MCU的设计合同，尤其是Stellar微控制器在牵引逆变器和车载充电器领域获得了一些重要客户的认可。

▲图源：ST Q3财报文件

尽管当前市场暂时放缓，意法半导体仍预计到2030年SiC相关收入将达到50亿美元，占市场份额的30%以上。Chery强调：“我们相信电动化的市场需求将在未来几年内恢复，尽管短期的步伐可能会有所放缓。”

AI数据中心电源管理

在电话会议中，意法半导体的高管Marco Cassis详细介绍了其在AI数据中心电源管理方面的进展。他提到：“我们正全面布局AI服务器的三大主要模块：电源供应单元、机架内电压管理以及GPU电源管理。”

▲图源：ST Q3财报文件

意法半导体通过提供SiC高压MOSFET和SPS(智能功率级)低压管理器件，构建了全链条的电源管理系统。这一方案预计将首先在电源供应单元领域推出，并逐步覆盖整个AI服务器架构。

意法半导体在AI服务器领域的进展标志着其在新兴市场中的扩展。随着AI应用的兴起，服务器对高效电源管理的需求快速增长。意法半导体通过扩大其SiC及高性能MOSFET产品的应用，争取在未来的市场份额中占据更有利的位置。

物联网

在意法半导体Q3财报电话会议中，Jean-Marc Chery还特别提到了微控制器(MCU)在物联网(IoT)中的应用，这在意法半导体未来的工业和消费电子战略中具有重要地位。 在第三季度，意法半导体宣布和高通建立了新的战略合作关系，双方将共同开发下一代工业和消费电子物联网解决方案。 两家公司计划将高通的无线连接技术与意法半导体的STM32微控制器生态系统整合，最初的产品将包括Wi-Fi、蓝牙和Thread协议的组合芯片。

小结

展望第四季度，意法半导体预计收入在32.2亿美元左右，环比增长2.2%，但同比下降22.4%。意法半导体还表示，由于订单的滞后恢复和市场需求的延迟，预计2025年第一季度的季节性表现将低于正常水平。

面对短期的不确定性，Chery重申了意法半导体对长期增长的信心。他指出，尽管当前市场疲软，意法半导体的业务布局已经覆盖电动化、智能制造、AI数据中心等关键领域。这些领域将持续受益于技术升级和全球能源转型的趋势，为意法半导体带来长期增长机会。

值得一提的是，Chery在Q3财报会议中特意提到，中国市场的表现对MCU业务营收的下滑产生了显著影响。这与2021年和2022年期间优先支持汽车和其他大客户的决策有关。Chery表示，由于当时半导体短缺，意法半导体在供应上对中国的一些分销客户进行了限制，这导致了当前部分市场份额的流失。

此外，意法半导体在中国市场的库存调整速度低于预期。Chery表示，预计库存水平到2025年下半年才有望逐步恢复正常。

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