原创 隐藏于高光下的何氏少东家，为美的集团To C业务制造想象

文/侯煜

编辑/罗卿

市值超3700亿元的美的集团，即将在香港二次上市。与此同时，美的系少主何剑锋，则在近日完成了对顾家家居的收购。

11月9日，顾家家居（603816.SH）发布公告称，控股股东及实际控制人以协议转让方式，转让股份2.42亿股，占总股本29.42%，总价102.99亿元。买家盈峰睿和投资的实际控制人，则是美的集团创始人何享健之子何剑锋。

据《2023胡润百富榜》显示，美的集团（000333.SZ)何享健家族的财富达2000亿元，是榜单中唯一的家电制造企业。和其他富商热衷于亲自坐镇，通过旗下集团化上市公司名利双收不同，何享健传贤不传子，将上市公司交予职业经理人方洪波；何剑锋也仅在美的集团担任董事。

何剑锋热衷于通过其实控的盈峰集团大手笔进行投资。创一代做实业，创二代玩投资，似乎是各玩各的。实际上，何剑锋以美的集团核心业务为轴心，以盈峰集团为平台，实现了上市公司投资体系与何氏家族产业的业务协同。

毫无疑问，在家电、家居一体化的趋势下，何剑锋在此时收购家居企业，为美的集团的ToC业务制造了想象空间。

何氏家族财富超马云

曾经被董明珠视为对手的美的集团，体量早已远远超过格力电器。据财报显示，美的集团2023年前三季度营业收入2911亿元、归母净利润277亿元，并实现双增长，其中营收是格力电器的一倍。

在业绩持续增长的情况下，美的集团也在今年谋求赴港二次上市，完成A+H布局，创始人何享健家族的财富也突破2000亿大关，超过了马云、李书福家族，位列第八位。

在上世纪60年代用5000元创业的何享健，是当之无愧的中国家电教父。

1968年，何享健召集了23位村民，筹集5000元开始创业。在改革开放的浪潮中，何享健敏锐地发现了小家电商机，在1981年注册“美的”商标开始生产电风扇，销售火爆。1984年，何享健又抢先进入空调市场，大量引进技术和人才，在四年后便完成了破亿产值，成为当时广东佛山顺德的明星企业。

进入90年代，何享健率先进行股份制改革，并带领美的完成了首次上市，成为中国第一家由乡镇企业改组而成的上市公司。随后，他又主导了对东芝万家乐制冷和电机、小天鹅等公司的收购，并对美的进行了事业部制改革，形成了空调、电机及压缩机、冰箱、洗衣机和小家电的白电全产业链布局。2012年，何享健宣布退休，但他并没有将美的集团的帅印交予自己的独子何剑锋，而是选择了职业经理人担任美的集团董事长兼总裁。

以美的集团核心业务为轴心扩张

与王思聪、张康阳等具有孔雀型人格的富二代不同的是，身为“60后”的何剑锋传承了其父低调做人的做派。何剑锋几乎从不接受媒体采访。除了其投资版图，外界所能获悉的，可能就是其“跳河救父”故事了。

2020年，何享健、何剑锋及其妻儿在佛山顺德区的君兰国际高尔夫村别墅被歹徒挟持，据悉当时情况非常高危。何剑锋果断跳入别墅旁边河道，游泳到警察局报警，最终警方制服了歹徒，并无任何人员伤亡。

何剑锋的处乱不惊让外界意识到，虎父无犬子，美的少东家并非含着金钥匙的“任性”投资人。

事实上，在美的集团之外，何剑锋打造了庞大的商业版图。

何剑锋大学毕业后，从美的集团最基层的车工、钳工做起，后在生产、贸易、房地产及投资等多个岗位上历练。

1994年，不到30岁的何剑锋离开美的集团，自己成立了多家公司，开始为美的做贴牌产品。十年后，何剑锋将代工厂以7000万元卖给了父亲。

有了第一桶金后，何剑锋收购上市公司上风高科后更名为盈峰集团，谋求在资本市场的发展。

与父亲专心搞实业不同，何剑锋的投资涉猎更加广泛。在2015至2018年间，何剑锋相继花费200多亿元并购和入股了多家公司，涉及环境、文化、投资、科技和消费五大领域。

目前盈峰集团拥有两家上市公司，2022年的营收规模在200亿元左右。尽管何剑锋旗下的公司体量上与美的不可同日而语，但盈峰的部分投资非常具有前瞻性。其中，盈峰通过收购宇星科技、中联环境等公司，掌握了国内最完备的环保产业集群。

除了实业，何剑锋也很擅长金融领域的投资。他曾踏入金融领域，相继收购易方达基金、顺德农商银行以及开源证券的股份；投资了商汤科技、瑞为技术等高科技企业，旗下的盈峰股权投资基金目前管理着约200亿资金。

表面来看，何剑锋投资较为随性，不过何剑锋在盈峰2022年会上曾这样阐述投资逻辑：“不只求快，更要求稳。”

更为重要的是，何剑锋的投资对美的集团未来的发展提供了助力。外界普遍认为盈峰系实际上是美的在外围搭建的一个投资平台，何剑锋通过投资能够物色更多优质资产，为美的扩张版图储备潜能。上文提及的何剑锋涉足的环保产业就与美的物业保持紧密的合作关系，也被视作美的To B业务的资源积累。很显然，收购顾家家居也是其中重要的一环。

借势家电、家居一体化

今年第三季度白电厂商的财报说明，家电市场的竞争正在进一步加剧。此前，方洪波也明确表示家电业务已进入存量竞争阶段，成长空间有限，不过他也强调要“通过To C领域产品力和核心技术的提升，稳定和提升盈利能力，为To B业务的转型提供战略支撑”。

就三季度财报来看，美的集团在营收上遥遥领先，利润率也在To B业务增长的加持下有所提升，但净利润依然有提升的空间。

和To B业务从无到有，能实现低基数、高增长不同，美的集团的To C业务需要新的刺激，不管是新的渠道、新的区域市场，还是新的消费场景。

家电家居一体化就是刺激传统家电增长的新契机。AWE2023中国家电及消费电子博览会报告中提到，单独卖产品的时代已经过去，家电家居一体化将是新的市场趋势。作为家电零售商，京东也表示家电家居一体化已成为行业增长关键。在这种情况下，各大家电厂商均已开始布局，抢占市场。海尔智家则主推三翼鸟品牌，在线下融入联合家装、家居企业在内的本地生态伙伴，提升用户体验。目前，美的集团已经推出了智能场景服务，除了全屋的安防、语音系统，还将场景分为客厅、厨房、卫浴、阳台等，不过目前来看尚未形成品牌集群效应。

顾家家居为美的集团提供了一个新的支点。顾家品牌创立于1982年，以手工沙发起家。公开资料显示，顾家家居已经成为全球最大的软体家居运营商，目前公司在全球拥有6000多家品牌专卖店，属于软体家居行业中门店数量最多，覆盖面最广的龙头企业。未来，美的集团与顾家家居的渠道将能实现渠道共享，这相当于美的集团拥有自建渠道渠道资源，不仅增加了渠道覆盖、降低了渠道成本、提升了渠道自主性，而且能为美的智能家居产品提供场景式体验和展示的空间。

值得一提的是，2022年顾家家居有近40%的收入来自海外，总计超过70亿元，并且将在越南、墨西哥等地建设生产基地。这对于积极开拓海外市场的美的而言，也意味着进入部分新兴市场，可以与顾家相互借力。

而从投资角度来说，何剑锋收购顾家家居，也是一笔非常划算的买卖。近年来，疲软的行情让家居业上市公司股价大幅缩水。今年前三季度，顾家家居延续增长态势，营收和净利润同比均实现增长，但在行业低迷预期冲击下，公司股价持续下挫，较2021年高点已下跌约45%。在此时点，何剑锋发起收购可以说是抄底了，由此也足见创二代投资人的判断力。