原创 ST宇顺，原来还可以这么玩心跳！

前言：在很多企业家眼里，登陆主板是登顶泰山，功成名就，光宗耀祖的大事。而在宇顺电子创始人魏连速眼里，这些都是浮云，该赚的都赚到了，该精彩的都精彩了。在公司即将沉陷为ST股的时候，居然还可以玩一把心跳，让接盘侠中值系成功被套。这种水平，难道是好莱坞大片导演在潜伏指导吗？

　　谁是ST宇顺
　　宇顺电子，成立于2004年，2009年于深圳中小企业板上市，主营业务为液晶显示屏及模组、触摸屏及模组、触摸显示一体化模组、玻璃盖板等产品的研发、生产和销售;主要产品包括液晶显示屏及模块、触控显示模组、盖板玻璃产品等。是业内比较知名的手机材料供应商。
　　连续亏损带帽ST
　　受到下游手机行业的竞争加剧的影响，2015年下半年来手机触控显示屏行业进入深度洗牌阶段,行业内厂商大面积亏损转型甚至倒闭。东莞普光，中天信等知名手机代工企业在2015年均因经营问题停产。2014年宇顺电子亏损3.27亿元，2015年巨额亏损10.98亿元。于是被深交所戴上ST宇顺的帽子，上市公司资格岌岌可危。
　　信息披露陷阱下套
　　2015年第三季度，宇顺电子发布业绩预告，预计公司2015年盈利2000万-4000万，结果在中值系接盘成为第一大股东的时候，2016年4月28日年报披露却是巨额亏损10.98亿元，这绝对是个巨大的陷阱。自然令人怀疑魏连速通过人为操纵业绩预告信息披露，为股权出让虚构了一个良好的基本面基础，再以极为优惠的条件吸引中植系入局。
　　就在中植系正式入主后不久，即使不考虑商誉减值的影响，*ST宇顺本身的业务也是毫无盈利能力了。总而言之，这个貌似干净的“壳”一点也不干净，就像是一个提前挖好的陷阱，就等“新主”中植系入套，而中植系也很干脆地入“套”了。
　　魏连速金蝉脱壳
　　同时，魏连速在配合中值系收购的时候，还玩了一把潇洒和痛快。2015年12月3日,*ST宇顺发布公告称,魏连速与中植融云签订了框架协议，将以16316.18万元的价格向中植融云转让652.65万股股份，对应转让价格为每股25元，同时还将剩余的1957.94万股公司股票，相当于总股本的10.48%股份“不可撤销”地全权委托给中植融云。由此导致中植融云在公司拥有的表决权比例达到13.97%，成为*ST宇顺拥有单一表决权的最大股东。
　　与此同时，看似吃了大亏的魏连速也是相当地配合，紧接着于12月10日宣布辞去董事长、总经理、战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员、提名委员会委员以及代行的财务总监、董事会秘书职务，且辞职后将不在公司担任任何职务，与此同时，原核心管理层中的两名董事、一名监事也相继在去年12月份和今年1月份递交了辞呈。
　　收购对赌协议起争议
　　2013年8月，ST宇顺以4800.39万股股票外加4.64亿元现金，合计14.5亿元的对价收购了雅视科技全部股权，其中仅雅视科技的原第一大股东林萌，就获得了1380.4万股股份和2.34亿元现金。
　　在收购雅视科技的时候，*ST宇顺毕竟是与原股东林萌签订了业绩承诺补偿协议的。然而现实情况却是，当需要支付数千万元乃至上亿元的补偿时，林萌不惜违背承诺、撕毁协议，而这甚至还得到了魏连速控制之下的*ST宇顺的认同，收购报告中的重要构成部分却最终变成了无法实施的一纸空文。
　　一地鸡毛的乱局
　　2015年12月10日，在魏连速辞去董事长职务之后，*ST宇顺暂时推举林萌代理董事长职务。中植系在2015年12月30日召开董事会通过了肖建学执掌*ST宇顺。
　　而*ST宇顺的控制权争夺**也是发生在第三次临时股东大会上，代行会议主持人之职的林萌的举动令人瞠目结舌，于会议中途离开并带走部分会议文件，这直接导致此次股东大会无法继续进行。
　　恰在林萌当退未退、肖建学尚处在“主少国疑”的期间，雅视科技的仓库“不失时机”地着了一把大火，此中的故事令人联想。
　　反思对赌协议
　　反思*ST宇顺针对雅视科技的收购案，其中存在很多值得深思的地方。随着雅视科技被*ST宇顺收购之后，对雅视科技未来业绩承诺进行担保的却只有林萌一人，其余一大批投资机构得以顺利高价套现。这样的利益分配格局，难道不值得探讨吗？
　　在收购中，林萌持有雅视科技的股权获得的对价总值为5.17亿元，而与之对应未来4年盈利承诺总值却高达5.13亿元，几乎与林萌获得的对价总值一致，这从资本运作的角度来说，林萌一人承担得起这个盈利承诺吗？
　　回到*ST宇顺案，若就事而论，*ST宇顺完全有机会确保盈利补偿的可实施性，只需要将支付给林萌的现金对价延后支付，将这些资金专户锁定在上市公司的账户名下，在达成了盈利承诺之后再予以实际支付即可。
　　关联交易掏空宇顺
　　*ST宇顺的“疯狂”收购，还不仅仅是雅视科技这一宗案例。舜源公司2014年和2015年前8个月的净利润分别为-509.89万元和-1093.17万元，*ST宇顺以2.5亿元的估值收购这样一家仍处在持续亏损中的公司，堪称豪爽至极。
　　当然，舜源公司可不是外人，那原本是魏连速名下的资产，魏连速通过其持股80%的深圳市金宇顺投资有限公司，间接持有舜源公司72.29%股权。事实上，*ST宇顺所支付的投资款中，就有5700万元是支付给了魏连速及其亲属魏捷。
　　**本文大部分内容摘自证券市场红周刊2016年第36期**
编者按：2016年5月9日，深交所中小板管理部对ST宇顺发出了问询函，对文中提到的疑点发出了措辞比较尖锐的问询。当然，这种挑战底线的心跳，也不是一般人可以玩的，也许这本来就是心知肚明的“将错就错”，谁知道呢？

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