原创 上市元器件分销商年中财报分析:大联大、安富利和艾睿

2008-1-9 17:04 8530 13 19 分类: 采购与分销

在我们媒体眼中,大联大已经可以和艾睿、安富利相提并论,不仅在于大联大是亚洲第一大分销商,而且大联大的业务模式与艾睿和安富利也比较接近。但从2006年的年中财报分析来看,大联大与双A的差距还不小。虽然从规模上看,大联大贵为亚洲第一,但毛利率低的先天劣势使它始终无法与双A相抗衡。毛利率低不外几种可能:一是产品线多是COMMODITY的产品,量大,毛利率,二是采用低价策略,三是原厂的价格支持不够。大联大的情况属于哪一种呢?

电子上市公司年中财报分析: 元器件分销商(1)

电子元器件分销商的年中或2季度财报出炉后,亚太地区的元器件分销商排名也尘埃落定。大联大继续保持亚太地区第一电子元器件分销商的位置,安富利和艾睿紧跟其后,并且开始缩小与大联大在亚 太市场上的差距。

大联大2006年上半年的销售收入达到16.93亿美元,名列亚太地区第一名。大联大由世平、品佳和富威等三家台湾公司组成,世平主要代理英特尔、TI、飞利浦(NXP)、海力士(Hynix)、安森美、VishayADI等品牌,品佳主要代理飞利浦(NXP)、英飞凌、联发科、华邦等品牌,富威主要代理AMD、美光的产品。

PC和通信领域是大联大面向的主要应用领域,两大计算机处理器巨头英特尔和AMD的产品大联大均有代理,其中来自全球最大半导体厂商--英特尔产品线的销售收入已经占到大联大2006年上半年总收入的18.3%,是对大联大贡献最大的一条产品线。排在第二和第三位的分别是飞利浦(已改名NXP)TI,这两家半导体厂商在2006上半年全球半导体厂商排名 (除晶圆代工厂外)中分别排在第10和第3位。

作为消费电子领域的老牌厂商,飞利浦的CATV产品和调谐产品(Mos管、变容二级管和频带开关二极管)处于世界第一位,在RF TRsMMICsPIN二级管方面处于世界第三位。今年飞利浦集团将半导体部门出售给私人公司,并更名为NXP。品佳和世平都代理飞利浦品牌,不过各自的代理产品略有不同。例如,飞利浦的DSPMCU、运算放大器、比较器等由世平代理,而飞利浦的硅调诣器、电源管理IC则由品佳代理。在大联大的销售收入中,来自飞利浦这一条线的比例占了11.1%

TI是全球最大的DSP厂商,产品线非常广,在许多领域都占据着市场前三名的位置。在无线通信领域,TIOMAP手机平台是主力产品,据称“在已销售的数字移动电话中,使用TI DSP解决方案的超过六成,八成产品内部使用TI的其它零件。”同时,TI< fon t color="#800080">全球WCDMA基带处理器市场上也是排名第一。在有线通信领域,TI主要提供ADSLVoIP芯片,目前在有线通信芯片市场上排名第二。另外,TI也提供面向消费电子领域的新兴终端方案,如PMP方案DM270/320TI对大联大的销售收入贡献比例为8.5%

海力士是全球第3DRAM厂商,来自它的产品销售收入占大联大2006年上半年总收入的8.2%。品佳于2001年取得英飞凌的代理权,2006年上半年英飞凌对大联大的贡献比例为6.7%,是品佳最重要的产品线之一。英飞凌是全球第二大汽车电子厂商,在胎压监测系统(TPMS)具有市场领先地位。另外, 英飞凌内存部门剥离出来的奇梦达是全球第二大DRAM厂商,大联大的两条代理线奇梦达和海力士已经占全球DRAM市场的30%以上。

品佳拥有联发科手机芯片在中国和台湾的代理权,联发科在2006年上半年全球IC设计公司排名中名列第9,上半年销售额为7亿美元。联发科对大联大的销售收入贡献比例为4.1%,排在第6位。

安富利和艾睿分别在亚太区元器件分销市场排名中名列第二和第三,全球市场上,它们的座次也是如此。2006年上半年,安富利在亚太地区的销售额为13.6亿美元,占同期全球72.3亿美元总销售额的18%。艾睿2006上半年在亚太区的销售额为10.82亿美元,占同期全球总销售额的16%。值得注意的是,艾睿今年上半年在亚太市场的增长显著,20061季度和2季度销售收入分别为5.31亿和5.69亿美元。其中2季度的销售收入比去年同期增长了75%。艾睿香港技术总监Allen Tan表示,大屏幕数字电视、手机、PDAMP3播放器推动了艾睿电子亚太区的业务增长。通过亚太市场的强劲增长,艾睿已经缩小了在全球市场与安富利的差距。根据ESM< fon t color="#800080">2005年全球最大电子元器件分销商排名的数据2005年安富利的全球销售额是艾睿的1.13倍,而今年上半年这一数字已经缩小到1.09倍。

在亚太市场,艾睿、安富利在紧紧地追赶大联大,并开始把差距显著缩小。ESM排名数据显示,2005年大联大的销售收入是艾睿亚太集团的2.5倍,今年这一差距已经缩小到1.6倍。同样,安富利在亚太区也在与大联大争夺市场,2006年上半年,大联大的销售收入比安富利在亚太区的收入仅高出25%2005年这一数字是70%

安富利、艾睿和大联大在代理线上具有相当高的竞争性。以全球前十大半导体厂商为例,有7条线三家分销商均有代理,不存在竞争关系的线只有两条:排名第5ST由安富利和艾睿代理,排名第8的海力士由大联大旗下的世平代理。

虽然大联大位居亚太地区第一大元器件分销商,但从经营结果上看,大联大与艾睿、安富利的差距还相当大。大联大的毛利率只有5.8%,而艾睿的毛利率高达15.3%,比大联大几乎高出10个百分点。安富利的毛利率也在10%以上,为13.2%。尽管艾睿的运营费用比已经降到6年来的最低水平10.4%,但这一数字仍比大联大的3.7%要高出近7个百分点。

毛利率的差距是这三家元器件分销商利润差别的主要根源,2006年上半年,亚太前三大元器件分销商中,艾睿取得了最好的利润—1.74亿美元。安富利次之,为1.3亿美元,大联大的净利润只有1570万美元。

更多图表,请见http://www.esmchina.com/ART_8800071499_617671_2b9dcfed200610_no.HTM 

文章评论6条评论)

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用户794228 2009-11-24 17:27

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用户1045540 2009-7-6 16:01

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用户677753 2008-8-21 10:07

有意思,飞思卡尔也给人盯上了...我查了查,这些投资集团都来头不小,前段时间安捷伦半导体部门、伟创力软件开发部门、飞利浦半导体的分拆、出售到后来独立,KKR都有参合...

用户677753 2008-8-21 10:07

KKR是在管理收购方面全球最具历史及经验的私募基金公司,在纽约,门洛公园,加州,伦敦,巴黎,香港及东京都设有分公司。KKR投入了若干科技相关业务,包括SunGard Data System及Avago Technologies,是有史以来私募基金于科技领域投资金额最高的案例,交易金额分别为118亿及28亿美元。KKR公司在科技产业的投资包括有:Amphenol,RELTEC,Wincor Nixdorf,Tenovis,Zhone Technologies及Flextronics International的软件开发及商务解决方案。过去三十年,KKR在141件交易中总投资金额达2,130亿美元。在欧洲,KKR在20个公司共投资了59亿美元,包括有Vendex,AVR,VNU,SBS广播,Newsquest,Willis Group,Wincor Nixdorf,Legrand,FL Selenia,ATU及MTU。

用户677753 2008-8-21 10:07

晕~~超过字数了,慢慢顶!

银湖公司(Silver Laker)为一家专注于高科技及相关发展产业的领先私募基金公司。银湖公司寻求透过与业界具经验伙伴的策略观点,具世界级管理及财务专业的私募基金投资者合作而获致最佳回报。银湖公司的经营理念是成为全球顶尖科技公司管理层最有价值的合作伙伴,它的成功案例包括有科技业的领导厂商如Avago,Flextronics,Gartner,Instinet,NASDAQ,Network General,Seagate Technology,Serena Software,SunGard Data Systems,Thomson及UGS。

用户623122 2008-8-21 10:07

这次涉案的德州太平洋集团(Texas Pacific Group)来头也很大,几年前,正是该集团旗下的新桥资本(Newbridge Capital LLC)入股深发展,成为深发展最大的股东。

用户716251 2008-8-21 10:07

HI,XIAO LIN

非常喜欢您的文章,很有FINANCIAL REPORT 的感觉。我在纽约一家 FINANCE 公司做,也 是做 SEMI 这一块。 希望有机会能与您联系和交流。

my email address:

bluskylily823@hotmail.com

Lily

用户1342173 2008-8-21 10:07

To大联大世平:


切莫仗势不法,宣传不实,荒淫不认,栽赃嫁祸,欺害员工,迁怒弱势,
才是分销通路基本经营道德。

用户725069 2008-8-21 10:07

做生意要成功贵在脚踏实地,
相信咱们新世代中国人不会认同大联大这个企业集团 !

用户728144 2008-8-21 10:07

我也十分不认同大联大这个公司,
大联大应该向当地服务业分销商好好学习学习才是!

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