原创扒光了外衣的小米——从2014年报解读小米真相(转)

 2015-1-5 11:12  1497 20 25 分类: 消费电子

来源：万能的大熊作者：宗宁

清早雷军微博发布了小米2014年的年度汇报，假如不是又说胡话了，我根本懒得说什么。昨天有人要我真实的分析一下对小米未来的看法，我说我分析的一直都很真实，那么借这个机会，做一下小米年报的真相解读。

首先，我最无法容忍的一句话是，“450亿美元的估值，已让小米成为了目前全球价值最高的未上市公司。”把估值当价值我真是醉了，值得一提的是，同样没有上市的华为2014年的销售额就是460亿美金，大概是小米的四倍。更值得一提的是，联想预计全年销售额也不会低于400亿美金，因为Q1他们就完成了一百多亿美金，而联想的市值大概是150亿美金。特别值得一提的是，这两家公司卖的手机都比小米多。我曾说，估值这个词最大的贡献就是把吹牛逼这个事情给量化了，假如你给我投资1美金，占我一千亿分之一的股份，那我估值也是一千亿美金的，所以大家看看笑笑就好了。至于把估值偷换概念变成价值，实在让每个正直的人都无法接受。

再看看手机销量，6112万台增长227%，而收入增长含税743亿，增长135%，这里需要注意的是，之前我说的人家的企业收入都是不含税的，而小米是含税的，大概原因是，扣税之后的增长率可能不太好看。就是目前的增长率也是勉强可以接受，手机销量暴增，利润只是一般增长，说明了平均售价的降低，意思就是红米和米3什么的卖的比米四好多了。小米手机的平均价格已经从1700跌到了1200左右，如果这个收入还包括小米游戏等方面的收入的化，这个均值还要变得更低。这个数据的意思是，小米正在丧失自己当年定位的中端市场，开始下沉了。

值得一提的是，你会发现这篇文章里面有很多值得一提，因为这些都是被刻意含混掉的。零售中有SELL-IN 和SELL-OUT的概念，前者的意思是卖到了渠道中，后者的意思是卖到了消费者手中。我们可以看到小米在天猫双十一当天的数据是卖掉了116万台手机，而6112万台的销量则意味着小米平均每周也要卖掉一样数量的手机，众所周知，小米是每周一天抢购的，所以，小米每周其实都卖掉了一个双十一的销量。我当然不会恶意的揣度小米销量作假，我只能善意的推测，大量的手机还是在渠道之中的。

我们再来看看其他数据，深交所小米科技投资美的公告显示，小米2013年营收约为265.83亿元，净利润约为3.47亿元，融资时小米集团向 DST 提交了的2013 年的业绩，营收超过 270 亿元，净利润 34.6 亿元。小米解释的口径是小米集团公司有很多其他收入利润很高，我相信虽然利润是不透明的，但总量总是透明的。所以小米集团的270亿营收里面，应该是包括265亿的小米科技收入的（我很怕他们说不包括，这样就要编另一个270亿的收入来源）。而区区五亿总额的差距，带来了30亿利润的差距，是不是你总觉得哪里不对。

然后我们开始谈谈小米的未来。

我之前有很多分析小米的文章其实还是在一一应验，比如凡客的今天，小米的明天，可读性就很强。小米扩张品类的原因其实并不是打造什么未来家居梦，其实和凡客当年扩品类一样是为了保数据增长。在电视销量实在无法撑起收入增加的估值后，就只好杀入电器领域，这是入股美的重要原因，毕竟美的的销量放在那里，一千多亿呢。怎么变成小米的销售额呢？太简单了，前几天空气净化器火的时候，一个技术团队就收购了一批库存货，然后往里面加一个传感器能遥控看数据就当智能空气净化器卖了。往空调什么的里面加这个东西就太容易了，只要兼容一下miui，就可以当小米的销售额了。下一步则估计是要推出小米汽车，原因也非常简单，汽车的销售价格是目前除房产奢侈品外，日常消费品中最高的了，卖一辆汽车等于多少台手机啊。

小米最大的优势其实只有一个，硬件厂家的流水和利润，互联网企业的估值。今年做了七百亿，明年就要一千四，再不上市后年就要两千八，在智能手机市场已经停滞增长的前提下，上哪里找这些收入来源呢？华为联想是全产业链，全球发展，限于知识产权，小米出国就很难冲出东南亚，所以。。。做做汽车和房地产也很正常了。

说说其他的，最近小米宣传的风向一直在变，黎总被硅谷支边后，宣传口就一直比较混乱，参与感什么的是绝口不能提了，再提自身也难保了。最近的风向目前雷总提出来了同仁堂、海底捞、沃尔玛和Costco，这里面前面估计都是虚晃一*。货真价实什么的，咱们就不提了，不然你去百度一下小米售后看看，这个早就是全球品牌第一了，口碑也不提了，去雷总微博下面看看评论就知道了。真正的目标应该还是costco，因为在宣传中出现了小米未来收入来自于增值服务和会员收费。当然，为了避免错过什么，宣传上在大数据上小米也埋伏下了伏笔，至于外部的宣传则是智能家居。当年相信什么极致口碑快的可以骂自己一句sb了。

增值服务我是不看好的，以我掌握的移动互联网付费用户构成数据来看，小米的用户恰恰是那群不太爱付费的。这也是为什么空有号称上亿的miui用户，手游收入一直在前五之外逛荡的原因，前半年小米宣布的分成金额是1.7亿左右，平均下来收入也就3亿多，差不多仅仅是主流市场一个月的收入。小米用户好奇心强，下载新产品动力比较大，但是流失率高，付费率低，高付费用户（就是玩个游戏花上万的）你可想而知。所以增值服务这块，是软件产品做的，动不动搞几亿用户，然后靠大基数转化。至于会员收费，这真是无力吐槽。。。要是用小米每年再交200块钱你猜猜他们还买不。值得一提的是，QQ用户数大概是7亿以上，会员数大概是2800万，4%左右，这块收入占腾讯总收入也只是just so so 。所以，这个说说还行，做起来就难了，值得一提的是，用户是会换手机的，小米用户的数量可不是销售累加量，每年还有大量的更换，要是坏的多，结果就更惨了。小米的用户很遗憾都是中国最后一批屌丝，凡客之前的成功是因为他们，后来的失败是因为他们长大了，不买那么便宜的衣服了，但是还要买便宜手机。你猜猜他们再长大一点，还会买便宜手机么？当然，便宜手机一样会是销售的大头，我的意思只是，高付费人群不会选择这样的手机的，而高付费人群又是移动互联网收入占比很高的群体。

虽然我很了解小米，但我不知道小米有什么核心的竞争力，以至于翻来覆去的只能说miui，miui真的好用么？我自己是无感的。小米曾经树立的高通形象是很成功的，只是毁于了自己的扩张，自己什么cpu都用，不但发烧友形象没有了，大家对MTK的接受程度反而提升了，这让华为海思系列占了很大便宜。如果坚持高通的话，还是有希望把品牌地位保住的，当然，小米也不是不想，只是高端芯片当年被大厂包圆后自己不得不偷换芯片的换芯门教育了小米。反正大公司不好做，我深表理解。随着系统水平的进步和优化，或者说大家对模仿ios的不遗余力，其实智能手机系统的差异已经没有特别大了，基本不太需要刷机了，所以我不太认为这个领域可以做出生态，事实也证明了这一点，就算是苹果的封闭系统也是靠卖硬件赚钱，你要认为小米可以靠开放的安卓软件赚大钱就太天真了，除非不让装外部市场或竞品服务。

智能硬件或者智能家居，在未来的五年内，都不太可能普及，就算开始进入家庭，也没有什么实质的意义，小米的品牌并无法代表高科技，如果无法使用谷歌的服务，我相信人们宁可选择百度腾讯或者阿里的，你猜猜他们的开发能力比小米如何？智能电视确实是其中的一个异类，异类的原因是电视是需要内容的，空调冰箱不用。所以乐视这样有版权的公司做电视会如虎添翼，因为增加了自己内容输出的渠道。小米这样没有版权的公司，就是纯粹卖硬件而已。尽管小米融资了一大笔钱开始介入版权，但是，你以为视频网站就是版权一个要点么？还有要命的带宽啊，人家版权可以给你，会免费给你CDN么（简单解释就是让全国用户同时访问不卡的服务）很贵的，这是一个很大的坑，不知道小米现在发现没有。

小米投资一千个智能硬件公司也白搭，目前没有什么智能硬件能有真的大市场，当然，需要强调的是卖的最好的还是360随身wifi，单目前随身wifi的游戏分发量和收入可能都不比小米差多少呢。希望小米电池早日能够智能起来，这可能是小米唯一有希望成功的智能硬件。

总的说来，看到最后，你发现，小米其实最大的价值还是雷军老师，戎马一生的积累，都扔在小米这里了。很多人担心小米长期不上市员工会受不了，其实十年不上市其实也没有关系的，小米员工相亲的时候也可以说自己的股票估值过千万上市以后还会涨之类的，总比上市了一算就知道多少钱好多了。

人本来不就是活在希望和梦想之中的么？