原创 股价26年来最大跌幅！ASML后悔了吗？

【哔哥哔特导读】ASML因为技术故障提前公布第三季度财报，其股价遭遇了26年来的最大跌幅，ASML后悔了吗?

北京时间10月15日(周二)晚间22点左右，ASML提前在官网公布了第三季度财报，原定于周三的发布日程，因为技术故障提前公布。

财报数据公布后，全球光刻机巨头股价暴跌16%，引起整个半导体板块和美股市场走弱等连锁反应。 

引起股价暴跌的原因有两点：第一，Q3订单数据为26亿欧元，仅为市场预期53.9亿欧元的一半;第二，ASML官方将2025年净销售额预期从之前的400亿欧元下调至300亿欧元至350亿欧元之间。

据ASML Q3财报显示：目前中国仍然是ASML的最大单一市场，占第三季度销售额的47%，达27.9亿欧元。

事实上，从2023年第三季度荷兰出口政策收紧以来，中国仍然连续五个季度成为ASML最大的市场，占比均达到40%以上。

订单数据持续收紧，对华制裁的力度不减，ASML如今后悔了吗?

整体市场疲软，AI需求有限

根据SEMI公布的数据显示，全球光刻机市场规模平稳增长，2023年全球半导体设备市场规模为1063亿美元，其中光刻机市场占比约为25%，规模达到约258.4亿美元，2023年为271.3亿美元。

ASML作为光刻机领域的领军企业，其股价的崩盘不仅震惊了整个半导体行业，也引发了市场对半导体行业整体复苏进程的担忧。 

近年来，随着AI技术的不断发展崛起，高性能芯片的需求急剧上升直接推动了对高端光刻机的需求。ASML的高端光刻机正是满足这一市场需求的关键设备，目前来说，AI的发展的确为ASML带来了更多的市场机会和订单，但是整体市场的情况不容乐观。

ASML总裁兼首席执行官克里斯托弗·富凯(Christophe Fouquet)也坦言：“尽管AI领域仍有强劲的发展和上升潜力，但目前其他市场领域的复苏速度较慢。现在看来，复苏要比之前预期得要慢，这种情况预期将持续到2025年，这也会导致客户变得更加谨慎。”

面对业绩的下滑和股价的大幅波动，ASML表示将继续在产能爬坡和技术方面进行持续投资，为周期的转向做好准备，ASML现在面临的压力实属不小。

原因主要有三个方面：第一，由于美国和荷兰相关出口限制措施，ASML在中国市场的增长前景引发投资者担忧;第二，全球芯片行业疲软，ASML接到的订单量大幅下降，远低于市场预期;第三，中国等市场的国产替代率得到提升，其高端光刻机在中国市场的销售受到限制。

国产全流程替代加速，ASML市场吸引力渐减

中国光刻机产业一直受国外制裁，如今国内技术也得到了发展性的进步——国产全流程替代，国内光刻机或者半导体行业自身有了更多的拓展空间。这一趋势不仅展现了中国半导体产业自主可控能力的增强，也表示ASML在中国市场的吸引力逐渐减弱，为中国半导体产业的崛起铺平了道路。 

在中国光刻机产业链的上游领域，光刻胶、电子特气、涂胶显影设备等关键领域正在逐步实现国产替代。这些国产材料和设备不仅降低了光刻机的生产成本，还提高了整机的性能和稳定性。

图源：上海微电子(SMEE)官网

上海微电子作为国产光刻机的领军者，其SSA600/200工艺已经实现了90纳米制程的量产，其出货量已占国内市场份额超过80%，在国内市场中占据了十分重要的地位。

科益虹源、中科院上海、茂莱光学等企业也在DUV(深紫外光刻机)、EUV(极紫外光刻机)等关键技术领域取得了显著进展，众多国内企业纷纷致力实现技术推进，为国产光刻机的进一步发展奠定了坚实基础。 

今年9月份，国家工业和信息化部印发了《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》，其中有提到将推广国产光源193nm、分辨率≤65nm、套刻≤8nm的光刻机。

这一官方文件的发布，标志着我国在光刻机技术研发方面取得了重要突破，并且得到了国家层面的认可和推广。

它们的问世，不仅能够解决我国80%以上的芯片供应问题，而且完全实现了100%国产化。并且，在全球顶级的EUV光刻机领域，我国已经实现了物镜系统和光源系统的国产替代。

总结

此次ASML面临的股价崩盘和市场压力反映了全球半导体行业的复杂性和不确定性。ASML此次股价崩盘还会在未来继续面临压力，瑞银(UBS)分析师称：“阿斯麦明年可能失去近四分之一在华销售额，若限制措施持续，其在华产生的整体收入中还有45%将面临风险。”

中国市场目前仍是ASML最大的市场，若中国市场的份额发生变化，ASML的毛利率也将受到影响，进而继续影响相关收益。

中国光刻机产业链的发展迭代得到发展和进步，同时此次ASML股价崩盘更在持续提供一个更为明确的信息：核心技术始终是硬实力。

此次ASML的股价大崩盘也为中国光刻机产业链的快速发展提供了新的视角，面对全球市场的变化，国产光刻机的发展需要继续不断地加强自主竞争,提升国产替代率。

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