原创 大基金有大智慧：大资本开启中国集成电路产业大格局！

引言：今年花胜去年红的中国集成电路产业，随着大基金的全产业链布局开始红得发紫。

华芯（大基金唯一的管理公司）与中芯、中微、长电和紫光的联手，掀开了大基金布局大产业的大幕：那就是由今天的中华芯长紫到明天的中华芯常紫！


大基金有大智慧：大资本开启中国集成电路产业大格局！

---评国家集成电路大基金布局中国集成电路全产业链。

羊年肯定有芳华，二月初春见新芽。2月14日，国家集成电路产业投资基金、华芯投资、紫光共同签署三方战略合作协议：未来五年内，产业投资基金拟以股权投资方式给予紫光总金额不超过100亿元人民币支持，用于紫光发展集成电路业务，扩大集成电路业务规模，提升集成电路业务核心竞争力；同时国家开发银行与紫光在各类金融产品上的意向合作融资200亿元等值人民币。2月12日，中芯国际宣布国家集成电路产业投资基金入股，后者以11.58%的股份成为中芯第二大股东。而再加上之前大基金对中微半导体和长电科技的投资，可以说大基金在中国集成电路产业的大思路已见端倪、大布局已现雏形！

大基金之大布局：扶持龙头领先者、完善中国产业链。

大基金第一批投资的企业---设备业的中微半导体、封装业的长电科技、代工业的中芯国际和设计业的紫光集团---均是在各自领域的佼佼者，不仅有着良好的企业盈利能力和成熟的资本运作实力，更具备着助力国家集成电路产业实现跨越式发展的光荣使命。大基金有大智慧，从第一批的四个项目来看，大基金的投资思路是全产业链布局、龙头企业为主；投资策略是：充分考虑企业需求，方式灵活多样。
 
就像IC之前的定义是Integrated Circuit，当今的IC逐渐向Integrated Chain发展：上下游紧密合作，产业链的互动与整合成为必须。对志在成为全球半导体大国强国的中国来说，“一花独放不是春，百花齐放春满园”，政府出台产业推进纲要，成立领导小组，设立国家大基金，肯定就是要实现全产业链发展，通过资本使上下游紧密合作，共同进步，相互促进，创造独具中国特色的产业发展模式，也只有这样才能实现集成电路产业的可控与跨越式发展。“物之不齐，物之情也”，大基金在投资的时候，并没有对产业链的环节“挑肥拣瘦，嫌贫爱富”。而是从产业规律出发，从中国半导体的发展出发，哪里需要就针对哪里，从这点来上来说，产业基金体现了“产业共投资一体，扶持与回报齐飞”，实现了基金的战略性和投资性。

而从投资方式来讲，大基金也体现了灵活多变，不拘一格的特点，针对企业需求采取量体裁衣的定制式投资。在大基金投资的首批项目中，有上市企业（长电和中芯），有私有公司（中微和紫光），既有股权投资，还有债券投资等多种方式。针对中微等未上市企业不愿意稀释太多股权，保持管理层对企业控股的特点出发，大基金在直接股权投资的同时，也推出融资扶持企业的可变通方案；对中芯国际等比较需要大资本支出的上市公司，则直接采取了入股母公司，成为较大股东，进入董事会，全方位帮助企业的认购新股的方式；而对紫光等回报前景良好，股权不宜太分散的企业，则采取了五年长期，具有弹性的“双向选择”的方案。与此同时，大基金的投资对象均是产业链里领先企业，与纲要里面扶大扶强，帮助龙头企业做大做强的原则相呼应，而投资龙头也符合当今集成电路产业“寡头竞争”形势下投资的新趋势。

“大块头有大智慧”，大基金在“发展产业”和“资本回报”之间找到平衡，在“短期利益”和“长期利益”中找到折中让原先产业界担心的大基金太偏向资本回报，注重短期盈利；股东担心的“投资半导体，回报难以期”的疑虑逐渐消失在一系列的行动中。

大基金布局之紫光：门当户对，强强联合，形成中国手机产业芯三国。

之前大基金接连投资了中微、长电和中芯等制造企业，业界发出大基金是不是对设计产业“厚此薄彼，另眼相待”的讨论，并且前段时间某美国公司沸沸扬扬欲借大基金私有化的传闻，也让某些不知情的人感叹“外来的和尚会念经”。其实设计业作为中国集成电路产业的龙头，大基金肯定是“众里寻亲千百度”，而紫光就是“却在灯火阑珊处”。

大紫光，大基金，门对户对，强强联合：大基金一成立可谓是全球瞩目、翘首以盼；而紫光也自不多言，就算是去年的调整期，紫光旗下展讯还保持了20%的业绩增长，手机芯片出货5.5亿颗，超过2亿颗智能手机芯片，位列全球第三大手机基带公司。预估今年展讯业绩还会有超过25%的增长，继续创造历史新高！紫光和大基金选择在情人节“情定中国芯片业”，这只是个开始，更期盼紫光“创芯情似西江水，日夜东流无歇时”，和大基金早日“有情人成眷属”，“情人节”到“嫁娶时”！

由此，中国手机芯片产业的格局已定，紫光、联芯和海思的“魏蜀吴”芯三国将成为新篇章：紫光拥有展讯和锐迪科，兵多将广，“拥现状以整资源”，市场份额也占据半壁江山，其掌门人赵伟国也颇有枭雄之风范，可谓“芯三国”之魏；而联芯拥有央企的“正统”出身，时时打着“复兴TD”的旗号，虽然屡败屡战，却也百折不挠！可谓“芯三国”之蜀；而海思背靠华为“天险”，自成一统，“国富而民附，贤能为之用”，颇像“芯三国”之吴。不论市场格局，产业发展，以及企业竞争还是国家需要，可以说中国的手机芯片产业已经成局，很难容下第四家的市场空间和发展机会。也希望此芯三国依靠中国市场，在业界的大力支持下，良性竞争，上演芯时代的“三国演义”。

大基金布局之中芯：扶持制造领头羊，串联产业上下游，开启中芯新格局

燕燕飞来，问春何在？就在“中（芯国际）”“华（芯投资）”联手处。2月12日晚，中芯国际发布信息：大基金将认购中芯金额为31亿港币的新股，以11.58%的股份比例成为中芯第二大股东。

“情理之中”又在“意料之外”！“情理之中”是中芯国际作为中国最强的制造企业，又是半导体产业链中串联设备、材料和封装、设计的关键环节，获得大基金青睐实至名归；“意料之外”是国家大基金效率如此之高，据说投资中芯整个流程不超过两周!

对中芯国际来说，从“实”的层面，将借助国家大基金的支持，抓住今年28纳米量产的大好时机，进行产能扩展与工艺提升；从“势”的层面，大基金入股将使中芯内资股东的股份更分散化，利于中芯的“独立化、国际化”运作，更加保持“国际”身份与“国内”认可。而对中国产业，通过大基金将设计和制造联系更紧密，真正将MADE in China成为MAnufacture and DEsign in China。而也只有这样，中国的芯片产业才能形成自己的独特模式，屹立于世界之巅。

天涯地角有穷时，只有创芯无尽处。大基金布局大产业，大资本开启大格局！作为产业人，也许你错过了美国芯片业的传奇，但却会亲眼见证中国半导体的辉煌。如果你又是中国产业人，那么我们将以生逢其时为幸，以做在其中为荣。就让我们在这个“荣幸”的时代用我们的中国心托起产业的中国芯！

后记:这是我在iSuppli/IHS的最后两个星期。时光似箭，岁月如梭。转眼之间，我来iSuppli/IHS已经八年了，在这白驹过隙的时光里，自己深深地融入了中国芯。承蒙各位朋友的大力支持，自己参与了“武汉保卫战”、“中国芯发展纲要”、政府沟通和产业整合等诸多事情，心芯相系，难以忘怀。曾经的欢笑与泪水，过去的成功与挑战，企业的“衰”与“兴”，产业的“苦”

与“乐”，都成为美好回忆的幕幕篇章。“人生总有限，创芯永无涯”。新的一年里，自己也将要以崭新的面貌和大家相聚在中国芯。变化的是身份，不变的是情怀。为何我的眼里常含泪水？因为我对这产业爱得深沉……

祝大家春节快乐，羊年喜洋洋！

作者写于2015年2月15日