原创 2015开年收购案盘点及解读（一）

有分析师表示：2015 年整个半导体市场将会发生巨变。一旦豪威科技下市成功，必然点燃美国硅谷公司与中国半导体公司整合的导火索，新一轮半导-体收购潮蓄势待发。在过去短短的两个月的时间里，半导体行业到底有哪些收购案？

首先从两个方面来说明一下2015年中国半导体行业的趋势：

从国家角度来看，2014 年国家集成电路产业投资基金成立，首期基金规模达到 1200 亿元，希望以此作引撬动万亿资金投向集成电路产业。

从半导体企业来看，清华紫光分别以 17.8 亿美元和 9 亿美元的金额成功收购展讯通信和锐迪科，随后英特尔以 90 亿元入股展讯和锐迪科的控股公司，持有 20％的股权。浦东科投联合 CEC 以 6.9 亿美元的金额将澜起科技纳入囊中。

接来下，小编为你盘点2015年半导体行业收购大事件。

2014年末豪华收购案：长电科技+产业基金+芯电半导体收购星科金朋

2014年12月30日晚间，长电科技发布了《重大资产购买报告书》，拟以现金形式购买新加坡交易所上市公司星科金朋的全部股权。本次要约的总交易对价为 7.8亿美元。由于上交所还需对本次收购进行审核，公司股票将继续停牌。

星科金朋为全球第四大集成电路封装企业，2013年公司总收入为15.99亿美元，全球市场份额为6%，未来完成收购之后，长电在全球封装市场份额将能达到10%以上，全球排名挤入前三。

收购报告书显示，长电科技联合国家集成电路产业投资基金股份有限公司、芯电半导体（上海）有限公司斥资7.8亿美元（约合人民币48.34亿元）收购设立在新加坡并在新加坡证券交易所上市的星科金朋。

为了促成这次收购，长电科技专门成立了长电新科，长电新科以本次收购为目的成立了长电新朋。在长电新科层面，长电科技、产业基金和芯电半导体分别出资2.6亿美元等额人民币、1.5亿美元等额人民币、1亿美元等额人民币；在长电新朋层面，长电新科、产业基金分别出资5.1亿美元等额人民币、0.1亿美元等额人民币。此外，产业基金还将向长电新朋提供股东贷款1.4亿美元等额人民币，该部分股东贷款可根据约定进行转股。

也就是说，长电科技只花了2.6亿美元达成了一场7.8亿美元的海外收购，这是一场典型的杠杆收购，主要得益于产业基金的“慷慨解囊”。尤为引人注意的是，这不仅是产业基金成立以来首次落地项目，更是首次扶持民营企业进行海外收购。

长电科技董事长王新潮解读收购

为何大手笔收购？

作为国内封装龙头企业，长电科技2014年营业收入有望超过10亿美元，但已经碰到发展瓶颈，开始面临获得高端客户和市场的困难。怎么来突破这个瓶颈呢？长电科技最初的解决方案是跟中芯国际合作，藉此导入高端客户。这时出现了另外一个机会——淡马锡要出售星科金朋。星科金朋拥有最先进的技术、市场、国际化管理经验和人才，其客户、技术与长电科技的重叠非常少，互补性达到95%以上，这些都是长电科技非常需要的，也是长电科技可能花五年、十年都不一定能做到的。

收购后如何融合？

王新潮认为星科金朋亏损主要有四个方面的原因。一是高度集中的管理模式；二是由此导致的中央总部管理人员多，管理费用高；三是负债比较重；四是没有很好地开发中国市场。

高度集中就代表不灵活，下面工厂的积极性就不够，订单不足导致产能利用不足，因此这种制造中心的管理模式就很难赚钱。世界排名靠前的集成电路封测企业中有两种管理模式：利润中心和高度集中的制造中心，据我观察，凡是采用利润中心模式的都赚钱，比如日月光；凡是采用高度集中的制造中心模式的都亏钱，比如星科金朋。

对于上述四大问题，我有五大对策应对，其中，星科金朋的CEO负责两条，我负责两条，双方共同负责一条。第一条就是改变管理模式，他们正在改进，现在天天去客户那里要订单，内部的积极性已经提高了。第二，实行利润中心制，调整人员配置。而我管的两个问题，一是用好国家对集成电路扶持的产业政策，降低财务费用；二是帮星科金朋开发中国市场。最后一点，双方优化资源，星科金朋的产能非常大，而长电方面原来曾需要扩大产能，现在就不用为此再作投资了，利用好星科金朋的产能就行。

CEC、联想对Marvell虎视眈眈

2015年一月初有消息传出，中国电子CEC有意竞购Marvell的手机芯片业务，这使本就火热的中国芯片市场，再度引发关注。但是目前中国的手机芯片市场格局已经基本确立，CEC并购Marvell也难以在中国市场打开局面。

中国电子CEC旗下拥有上海华虹、上海贝岭等集成电路企业，在RDA和展讯被北京的紫光收购后，上海希望打造一个新的龙头企业，引领上海的芯片业发展。Marvell手机芯片业务曾在中国TD-SCDMA市场和TD-LTE市场赢得不错的市场份额，但是先后被联发科打败。美国投行JMP Securities分析认为，Marvell应出售手机芯片业务。

然而CEC收购Marvell的消息还未平息多久，2月3日，又有消息称联想将收购全球三大移动芯片企业之一的Marvell。据财华社报道，踏入2015年，联想又再部署收购！消息指，联想将以每股19美元的作价，竞购全球三大移动晶片企业Marvell的股权。有关消息尚未经证实。以Marvell的发行股份计算，若联想要以每股19美元购入Marvell全部股权，涉及资金可能超过97亿美元（约756.6亿港元（7.7544， 0.0019， 0.02%））。

不过在电话会议内，联想主席兼首席执行官杨元庆断言作出否认。

这两起传闻过后，不禁让人疑问CEC和联想为何都想收购Marvell？

随着海外市场竞争的加剧，Marvell在面对国外高通和联发科的猛烈竞争，大陆集成电路产业也在大跨步发展，政府大力扶持国内集成电路产业的发展，让Marvell面临不小的挑战。而从CEC自身的角度来看，手机中国联盟秘书长王艳辉表示，在展讯、锐迪科先后被紫光集团收购之后，上海市最大的芯片设计公司均变成了北京公司，上海需要重新打造一个新的龙头企业，来带动整个上海的芯片产业发展。王艳辉认为“上海想借Marvell重新打造一个龙头企业。”这是双赢的布局，Marvell可以获得更多来自中国市场、政策的支持，并且能更迅速响应市场需求；而上海市政府可以借助Marvell的技术实力带动起本土产业发展，CEC作为主要投资方也可以获利。因此CEC收购Marvell的传闻多了一些可信度。不过，随后CEC否认了传闻。

对于联想收购Marvell的意图，由于联想目前不仅仅是智能手机行业的前三，也是PC行业的巨头，Marvell无论直接间接，都与联想关系紧密。联想需要芯片技术，完成产业链整合，Marvell有芯片有技术，而且还在盈利；联想需要通信的基础专利应对未来的专利战，而Marvell曾对外表示，其在研发领域投入巨大，已获得了近5000项美国专利。双方需要的对方都有，互补性很强，收购对双方来说都很合适，堪称天作之合。不过对于联想收购Marvell的传闻很快就有了新消息，Marvell全球副总裁丁斌表示，对传言不予置评。在财报发布后的电话会议上，联想集团主席兼CEO杨元庆也否认了这一消息。可见，虽然看上去是可信的收购，但双方都以很快的速度对此消息进行否认。

 2015开年收购案盘点及解读（二）