原创 突发，这家中国半导体MEMS十强企业，IPO终止！

近日，中国A股市场IPO申请撤销浪潮不断，就传感器产业链来说，已有歌尔微电子、奥拉半导体、芯旺微等多家行业知名企业撤销在A股的IPO申请，终止IPO。

6月4日晚些时候，上海证券交易所官网发布《关于终止对苏州明皜传感科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》文件，宣布苏州明皜传感科技股份有限公司（下文简称“明皜传感”）IPO终止。这意味着，又一家知名国产传感器企业退出近期IPO序列。

▲来源：上海证券交易所

据文件显示，本次明皜传感IPO终止审核，主要原因是明皜传感和保荐人东方证券主动申请撤回申请文件。

▲来源：上海证券交易所

明皜传感于2023年6月30日，向上交所递交IPO申请获受理。值得一提的是，当时，3天内有正扬传感、天箭惯性、长光辰芯、明皜传感、速腾聚创等5家中国传感器龙头企业分别在港股、上交所和深交所提交IPO申请获受理。相关信息参看《3天内，5家国产传感器公司IPO获受理！》。

时至今日，明皜传感、天箭惯性先后终止IPO，正扬传感、长光辰芯仍在审核中，速腾聚创已于2024年1月在港股上市，成为“港股激光雷达第一股”，相关信息参看《2024年中国传感器第一股诞生！全球市值最高激光雷达企业！》

招股书显示，明皜传感IPO拟募集资金金额为6.2亿元，据招股书披露，本次公开发行股票数量不超过2620.0763万股，不低于发行后总股本的25%，其中1.67亿元用于高性能高可靠性MEMS惯性传感器开发与系统应用项目，1.56亿元用于研发中心建设项目，1.36亿元用于MEMS传感器测试基地建设项目，1.61亿元用于补充流动资金。

▲来源：明皜传感招股书

多年蝉联中国半导体MEMS十强企业，第一家出货量达到亿颗级别的国产MEMS公司，明皜传感不容忽视的市场地位

明皜传感是中国MEMS传感器产业不容忽视的企业，拥有瞩目的市场地位。

明皜传感成立于2011年，从事MEMS传感器研发工作，主要产品为MEMS加速度计，其他产品包括MEMS压力传感器、传感器模组等，形成了以MEMS加速度计为核心的产品组合。

明皜传感前身是成立于2002年的明锐光电（Miradia），明锐光电是一家拥有MEMS-CMOS三维集成制造平台技术及八吋晶圆级封装技术的世界顶尖MEMS企业，先后从红杉资本、JAFCO 等著名投资机构融资8000万美金。

明锐光电的第一颗产品Denali是全球首颗达到XGA分辨率的全硅MEMS微镜（投影仪的主芯片），明锐光电拥有超过130项专利技术。值得一提的是，其拥有的 MEMS 体硅工艺知识产权，突破了博世、意法半导体等公司的表面硅工艺知识产权授权限制。

▲MEMS-CMOS结构示意图（来源：麦姆斯咨询）

那么，明锐光电怎么变成明皜传感的呢？2010年12月份，国产半导体二极管龙头企业苏州固锝，发布公告，宣布以360万美元（约2400万元人民币），收购明锐光电100％的股权。

次年（2011年9月），以明锐光电班底为基础，苏州固锝成立了明皜传感，此后，明皜传感发展迅速，仅用5年时间，明皜传感累计出货量已到达一亿两千万颗，成为中国MEMS传感器企业中第一家出货量达到一亿颗的公司，并自2016年开始蝉联“中国半导体MEMS十强企业”，成为中国MEMS产业不容忽视的力量。今年4月份中国半导体行业协会MEMS分会最新“2022中国半导体MEMS十强企业”名单参看《中国MEMS传感器实力最强的10家公司！》

▲来源：明皜传感招股书

目前，明皜传感的团队分布在苏州、深圳、美国硅谷及台湾新竹，拥有明锐光电、麦亩司、艾特曼等三家控股子公司和两家分公司。

据招股书披露，明皜传感已向荣耀、小米、联想、歌尔、三星、谷歌、Comcast 等行业知名终端客户批量供货。此外，公司车规级 MEMS 加速度计已向东软集团批量供货，并已导入比亚迪等汽车级客户。

可以看到，明皜传感是中国非常优秀的MEMS传感器企业，在行业中具有重要地位。

▲来源：明皜传感招股书

明皜传感有多重要？IPO失利，背后上市母公司股价拉升！小米、比亚迪、上汽、中芯国际等巨头入股加持！

据招股书显示，明皜传感实际控制人为吴念博、吴炆皜父子和 DAVID DA-WEI WANG，合计可控制其 40.65% 股份对应表决权。其中，吴念博为苏州固锝的实控人，吴炆皜是苏州固锝的董事长。

苏州固锝于2006年在深圳证券交易所主板成功上市，是中国二极管制造行业的首只A股，也是中国最大的二极管生产企业。苏州固锝持有明皜传感21.63%股份。

明皜传感作为中国MEMS概念核心企业，对苏州固锝股价有直接影响，明皜传感IPO失利后，6月5日苏州固锝股价有明显拉升，部分股民认为明皜传感对苏州固锝股价有利好影响。

▲来源：百度股市通、东方财富

明皜传感背后的投资资金中，聚集了小米长江基金、比亚迪、上汽集团旗下山东尚颀等多个巨头资本，其产品应用也从智能手机、智能穿戴设备、智能家电等向汽车市场扩展。

此外，小米、比亚迪、上汽集团、中芯国际等多家巨头资本均有参股，小米长江持股为 5.02%，上汽旗下山东尚颀持股为 3%，比亚迪持股为 2.48%，中芯国际出资的聚源创投持股为 1.26%，元禾控股持股为 1%。

▲来源：明皜传感招股书

具体来看，明皜传感的MEMS业务主要是以 MEMS 加速度计为核心的MEMS 惯性传感器。MEMS 惯性传感器涵盖MEMS 加速度计、 MEMS 陀螺仪和IMU（惯性测量单元） 。

根据Yole Intelligence 的统计数据，2021 年度全球 MEMS 市场规模为 135.95 亿美元，其中 MEMS 惯性传感器市场规模为 35.09 亿美元，占比 25.81%，构成了 MEMS传感器最大的细分市场。

截止 2021 年度，明皜传感实现 MEMS 加速度计 1.64 亿元、1.64 亿颗的销售规模。根据 Yole Intelligence 的统计数据测算，2021 年度明皜传感 MEMS 加速度计全球市占率 2.11%，位列 MEMS 加速度计厂商的全球第七 位；在消费电子领域，公司 2021 年度 MEMS 加速度计的销量为 0.91 亿颗，全球市占率 8.96%。

可以看到，在MEMS加速度计领域，明皜传感在国内MEMS传感器企业中具有领先地位。但同时，这也带来其经营业务单一的风险，报告期内，MEMS 加速度计占主营业务收入的比重分别为 93.92%、96.70%和 98.70%。

▲明皜传感主营业务收入产品结构（来源：明皜传感招股书）

作为 Fabless芯片设计企业，与其他传统Fabless公司不同的是，明皜传感核心团队较早地开始了制造工艺方面的技术创新，自研的晶圆级 3D MEMS-CMOS 微加工工艺平台已成熟应用于国际知名晶圆代工厂的 8 寸晶圆产线，可满足包括 MEMS 惯性传感器在内的多种电容式 MEMS 传感器的研发与生产需求。

从明皜传感产品设计流程上可以看到，除了芯片设计外，明皜传感还参与了“MEMS制程开发优化”、“可靠性和一致性检测”、“封装工艺参数配置”、“测试系统开发”等上下游工作。

▲明皜传感产品设计流程（来源：明皜传感招股书）

明皜传感的MEMS芯片代工主要由我国台湾半导体代工企业世界先进VIS和台积电负责，中后期ASIC晶圆采购自纳芯微，封测服务采购自苏州固锝和日月新公司。

值得一提的是，纳芯微为明皜传感ASIC芯片的单一供应商，据招股书披露：

在委托纳芯微设计的 ASIC 芯片初次研发成功且经验证通过后，公司自 2013 年开始向纳芯微采购该产品，至今经历了多次产品迭代。同时，根据公司与纳芯微签订的定制化开发合同，未经公司同意，纳芯微不得将芯片的设计版图出售或授权给其他公司，亦不得利用该芯片的设计或光罩为其他公司生产芯片。综合考虑 ASIC 芯片的定制化特征、产品更新迭代的延续性、自主研发团队组建成本新供应商开发成本、上述合同对于纳芯微的排他性等因素，公司选择与纳芯微作为该类产品的唯一供应商。

纳芯微亦是中国半导体MEMS十强企业之一，已于2022年4月科创板上市，以传感器信号调理ASIC芯片起家，向前后端拓展集成式传感器芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片，形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局。（相关情况参看《中国传感器史上最贵IPO诞生！》）

▲来源：明皜传感

MEMS传感器核心为MEMS芯片——用来感知信号，以及ASIC芯片——用来处理信号，其中MEMS芯片和ASIC芯片是MEMS传感器技术和价值含量最高的部件。

▲MEMS声学传感器构造图（来自歌尔微招股书）

主要营业数据方面，明皜传感自2021年起已开始实现盈利。据招股书披露2020 年至 2022 年，明皜传感分别实现营业收入 8503.51 万元、1.7 亿元、1.98 亿元，归母净利润分别为 -5040.85 万元、-2443.05 万元、2787.65 万元；扣非净利润分别为 -2112.44 万元、1465.8 万元、2610.35 万元。

研发投入方面，2020 年至 2022 年，公司研发投入分别为 0.32 亿元、0.32 亿元和 0.22 亿元，三年累计研发投入为 0.86 亿元，占累计营业收入的 19.04%。截至 2022 年底，明皜传感研发人员数量为 32 人，占员工总数的 40%。

▲来源：明皜传感招股书

结语

2023年上半年，多家传感器头部企业“摩拳擦掌”，寻求通过IPO获得更多的资金支持，开启企业新一轮的成长和蜕变。

然而，随着金融政策的收紧，市场环境的变化，包括传感器在内的中国半导体高科技产业，IPO面临巨大的考验。

明皜传感、歌尔微电子等“明星”国产MEMS传感器企业，在这段时间纷纷折戟A股IPO，可见新金融政策对中国科技产业金融市场的影响。而传感器本就是厚积薄发，需要技术积累和资金支持的基础高科技赛道，收紧的金融政策对行业的影响有待商榷。