原创 未来10年的军工行业,就是过去10年的房地产行业

今年以来，在整体市场表现平稳的背景下，军工板块持续走强，多次领涨两市，从6月下旬开始到现在，中证军工指数累计涨幅已超17%。军工板块无疑夺人眼球。​

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大致在15年前，在我效力于南方基金和中信证券的时候，便开始关注并买入军工股，我应该算是基金业和机构投资者中第一个重仓军工股的人，15年来我累计买入军工股大致在300亿元人民币之上。​

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军工行业在过去被定义为垃圾股、概念炒作，那是因为军工行业尚未达到规模经济拐点。从1978年开始，基本上是30年的和平期，研发大量投入后，生产出来的产品也就是10架飞机、两三艘船，连研发成本都无法覆盖，军工企业的利润从何而来？但是现在国际国内形势都发生了变化，十八届三中全会决定成立国家安全委员会，甚至从国家领导人各种讲话中可以看出，军工行业将迎来巨大的发展。以前我们不能大批量生产，现在飞机的生产直接就是100架、 200架，甚至是300架，这种订单的出现，意味着军工行业和军工企业接近或者已经到达了规模经济拐点。​

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1999年我国驻南斯拉夫大使馆被炸以后，国家开始在军工行业加大研发成本投入，中国军工行业由此迈入第二个发展周期。这一研发周期大致需要10年，而目前我们已经经历了10~15年，随着研发的产业化，小试、甚至中试已经完成。至此，整个中国军工行业已经到了从中试车间开始向大规模生产转换的拐点，这是军工行业和军工股投资的基础，否则永远摆脱不了概念性炒作、垃圾股的概念。​

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10年前，所有的有色金属股、煤炭股基本都是垃圾股，但2007年以后，这些股票都变成了绩优股，而且业绩成长速度令人难以置信。目前，军工行业除了个别企业以外，绝大部分都是垃圾股、概念性炒作，但它与10年前的有色金属、煤炭是同样的发展方向。也就是说，10年以后的军工行业，将会像2007年以后的有色金属、煤炭一样，全部是绩优股，全部是蓝筹股的代表。​

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同样，美国重返亚太战略的不可逆转性，也决定了中国军工行业未来10年的辉煌将如过去10年中国房地产行业般耀眼。​

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从二级市场的角度讲，未来10年的军工行业，就是过去10年的房地产行业。为什么这么说？​

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首先，国际国内形势，包括我国经济转型的现状，决定了军工行业是中国未来10年少有的产能严重不足的行业之一。军工行业没有过剩产能需要消化，其未来10年产能扩张速度甚至会超过过去10年房地产行业的产能扩张速度。目前军工行业产能严重不足，如同10年前房地产行业产能严重不足一样，对待这样的成长性行业，我们的投资策略和2005年投资券商行业一样，即：在100倍市盈率时战略性买入，10倍市盈率时战略性卖出，期间会获利数倍或者数十倍。​

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其次，军品总装业务允许进入上市公司保证了军工股未来的蓝筹股属性。过去军民分线，不允许军品总装进入上市公司，所以军工行业的牛市不一定能惠及军工上市公司。而现在中国军品总装资产注入上市公司的步子已经迈开，从而保证了军工行业的牛市可以传导到军工上市公司。另一方面，军工科研院所资产允许进入上市公司保证了军工牛市的可持续性。如果没有军工科研院所进一步的注入，没有进一步的研发以及新增的利润点，军工牛市是不可能持续的。​

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军工行业未来的10年，从产能方面看，与过去10年的房地产行业相似；从股市表现特征方面看，与2007年以前的有色金属、煤炭行业相似。大量机构投资者将通过募集社会资金让整个社会参与到军工牛市，参与到军工产融结合、产学研结合之中。未来10年，军工行业将迎来黄金发展时期。