有“宏芯”，更要有耐心；“爱思强”，不如爱自强！
---评福建宏芯基金并购爱思强失败

  
  自己的问题，还是要自己解决。战略性产业，核心技术，只有靠自主研发，不要寄希望于一买了之。放弃幻想，回归现实。脚踏实地，自主研发。扶持国内产业为主，寻求国际并购为辅。这才是中国发展半导体的正道。
  据《华尔街日报》12月8日报道，福建宏芯基金收购德国爱思强（Aixtron AG）的交易在周四以失败告终，此前一周美国总统奥巴马以国家安全为由否决了这笔交易。这个案例更加印证了芯谋研究2016年的十大预测之四“国际并购放缓：受阻甚至失败的案例会不止一次发生。”但我们没有因为预测准确引发的沾沾自喜，反而是思考背后的深层次影响。
  
  对宏芯和爱思强来说，这个“双输”的结果，确实难以接受。对宏芯来说，做了诸多前期工作，付出不少资源，最后无奈放弃，确实有些委屈和难以理解。但这个事情最后的结果，对宏芯、中国资本乃至中国产业来说却有着更多积极的意义。
  第一：对宏芯来说，爱思强经营不善，连年亏损，并且自身还要裁员，同时MOCVD的市场早已成“昨日黄花”，就算是宏芯买下来，能帮助他们扭亏为盈吗？这是个很大的问题。君不见，之前私有化后的五家中概股半导体公司，到目前只有一家盈利，但业绩也是大幅下降。而爱思强这种欧洲的老牌公司，文化差异更大，公司管理更难。同时目前国内对借壳上市，资本套利进行打击，就算是买下来后，“奇迹出现”，盈利了，但在目前的环境下也很难通过资本市场退出。所以，此时正好美国不批准，其实是真的帮了宏芯的大忙。
  在MOCVD设备上，国内包括中微在内的国内厂家，已经取得不错的成绩，如果用这些资本来帮助中国公司，最终取得的成就绝对不比并购少。既支持了国内产业，又实现了投资回报，名利双收，这不更好吗？
  第二：中央重视半导体产业以来，涌现出众多并购资本，其实大多没有做过半导体，对产业的理解不深，对国际并购的环境缺乏研究，往往高调宣布国际并购，想“一炮打响”，看似“初生牛犊不怕虎”，其实更多是“无知者无畏”。众多资本尤其是非产业内的资本各自为战，在不了解国际产业情况，国际并购政策的背景下，盲目并购，高调行事，不仅自己碰壁，还加大了国际上对中国的担心。
  今年美国和我国台湾地区纷纷出台相关政策限制中国并购。到目前，美国已经拒绝了中国资本收购飞利浦照明、仙童半导体和爱思强等案例，前段时间宣布的收购Lattice一案也遭到了美国20多名议员的联名反对；台湾地区也拒绝了紫光入股矽品、力成和南茂等案例。同时美国近期也成立了半导体研究小组应对，而美国商务部部长普里茨克也指责中国资本会“扭曲市场、破坏创新生态系统”。可想以后的并购环境会更加恶劣。
  在众多收购碰壁后，国内的资本要清醒了。并不是有钱就能买到，何况这是国家战略、核心技术。安安心心扶持国内产业，踏踏实实支持国内发展，脱“虚”向“实”，这才是众多产业基金该做的事情。
  第三：对中国产业来说，要更加清醒认识到战略产业的核心技术是买不到的，不要寄希望于一买了之，走捷径。这个失败对于业界统一凝聚共识，注重自主研发这是个好事。我们必须要放弃幻想，放弃捷径思维，回到自主研发，支持国内产业，踏实做技术的正道上来。
  资本浮躁，产业虚热，是当前中国半导体发展的现状。目前迷漫着追逐短期利益，快速资本运作的“脱实向虚”现象，这会给中国半导体产业的发展造成严重影响。众多国际收购失败后，希望我们能少一些“明知山有虎，偏向虎山行”的鲁莽，多一些对并购的理解，对产业的敬畏。
  我们有钱，有人，有市场，有时机，只要静下来心，踏踏实实，一步一个脚印，我们会成功的。虽然这样慢一点，但这样更沉稳。走自己的路，心里更踏实。有“宏芯”，更要有耐心；“爱思强”，不如爱自强！
  来源：芯谋研究
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