短期，在政策缓和、IPO小幅放缓与央行重启MLF操作的背景下，市场资金与情绪有所改善，如期迎来反弹。然而，中期市场依然面临着周期下行、信用紧缩、监管加强的压力。消费风格仍将延续，但是成长版已经出现了结构性机会。
  国内方面，PPI继续回落，食品项拖累CPI，通胀无忧。从中观经济数据来看，从上游看，煤炭价格有所反弹，供需格局担忧使油价仍然疲软；中游铁矿石港口库存续创新高，高炉开工率仍低。从下游看，车市偏弱或拖累5月社零，电子景气度仍在回升，交运景气度回落。从资金面看，MLF“放量”仍属对冲性的稳健操作，6月资金面紧平衡。
  海外方面，英国议会再次出现了没有任何政党占绝对控制权的局面，形成了悬浮议会。退欧进程虽然不确定性程度增加的，但是并不会改变原有的路径。本周欧洲央行公布了利率决议，维持三大基准利率不变，维稳货币政策不变，这符合市场的预期。从欧洲央行的表态来看，在紧缩货币政策上表现出一定的谨慎性。期下周美联储加息将成为确定性事件，重点关注下半年加息节奏和缩表进程。
  主题方面，我们率先并准确把握了粤港澳主题行情。我们在5月第四周周报《短期修复窗口仍在，政策主题是看点》中，明确提示投资者关注粤港澳大湾区主题机会，主要基于4月到5月间中央对香港扶持动作频繁，包括粤港澳大湾区规划筹备、港珠澳大桥通车和“债券通”等、以及香港回归20周年等催化事件。自从我们提示以来，5月22日至6月9日，粤港澳大湾区指数与粤港澳自贸区指数分别累计实现涨幅10.35%和13.32%。随着投资收益兑现，催化剂弱化，后续空间有所下降。
  配置方面，维持谨慎乐观的判断，大消费、金融、政策主题是看点。坚守价值回归，建议关注传统消费白酒、零售、生物医药、电子、中药，新兴消费传媒、电子。同时，关注低估值品种，大金融、农牧、煤炭、地产。主题方面，建议关注京津冀、混改政策性主题。
  ----转自中信建投