帝国主义亡我之心不死，做惯了世界警察的美国可不是个善茬。前阵子中国福建宏芯想收购德国爱思强，却被美国横插一手导致交易失败；中资背景的私募Canyon Bridge收购Lattice的交易也被卡在美国外资审议委员会那，这样的事情不胜枚举。
这说明了什么问题？美国还是那个美国，中国早已不是那个中国。中国一些产业已经开始撼动美国引以为傲的根基。
>>>> 一：最好的时代
在中共中央政治局第三十六次集体学习中，习近平总书记指出，核心技术是国之重器，关键技术要立足自主创新、自立自强。《国家信息化发展战略纲要》也提出，要逐渐改变关键技术受制于人的局面。
说来残酷，几乎一切电子都脱离不了的集成电路，我国每年此项进口金额与原油相当。自给率仅约10%，严重依赖于进口。
知名通信设备商中兴通讯的网络设备和手机的芯片都要受制于博通、高通，自己设计的芯片也在美国生产。中兴被制裁事件也让国人认识到“落后就要挨打”的道理，自强才是最终奥义啊。
《国家集成电路产业发展推进纲要》定调“设计为龙头、制造为基础、装备和材料为支撑”，以2015、2020、2030 为成长周期全力推进我国集成电路产业的发展。庞大的资本运作是撬动发展的主要手段。2014 年10 月，中国成立国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”），“大基金”首批规模达1200 亿元，至2016 年9 月已投资37 个项目，28个企业，加之地方基金以及私募股权投资基金超过6000 亿元投入集成电路行业，加速行业重组、并购，做大做强。
这一行门槛高，资金需求量大。工艺越来越复杂，更偏向往小型化发展。对于大公司而言，采用先进工艺需要的资本投入越来越多，研发新产品的风险也越来越大。所以更多的公司考虑更多的不是与对方死磕，而是比谁活的长久。
庞大的投入，微薄的利润，让欧美大厂们感到前所未有的压力，或强强联合，或优势互补，相濡以沫度过这个“寒冬”。近年来，行业进入了前所未有的并购重组阶段，2015年，并购金额超过1300亿美元，这一趋势愈演愈烈，这也是行业走向成熟期的标志之一：未来使用先进工艺的成本越来越高，市场上的玩家都是巨头，新玩家想分杯羹几无可能。
对全球的老牌半导体大厂来说，这是一个危机。然而对于中国这些半导体基础薄弱的厂商来说，是一个转机。
>>>> 二：师出有名的中芯国际（00981.HK）
中国的半导体根基虽然薄弱，却是一个庞大的半导体消费市场，庞大的贸易逆差，加上国外供应商和政府的时不时限制，终于令国内业界自上而下加快建设半导体。在国家和多地基金的推动下，中国半导体也终于初具规模。也给中国半导体的未来种下了一个希望。
在我国，任何行业在任何时候都是需要一个标杆的，中芯国际当之无愧：
全球第五大纯晶圆代工厂；同时，情商高的中芯国际与国内集成电路设备制造商成立了“产学研”联合开发实验室，共同面对设备要求高、系统复杂、每两年更新一代、市场基本被美欧日几家厂商垄断的局面。
中国内地规模最大、技术最先进的集成电路制造企业；
拥有国内唯一一条实现持续盈利的12英寸集成电路生产线；
在上海兴建14纳米制程晶圆厂，产能规划10/7纳米，预计2017年底完工，2018年正式投产，挑战行业龙头台积电；
最新财年2015年销售额、毛利、净利均创历史新高。
作为班主任，提名的课代表这种优异表现，能不让人心花怒放？
>>>> 三：投资价值几何？
在港股市场上，业绩永远是考量一个上市公司的重要指标。
中芯国际在2011年新的领导班子上任以来，实现了连续17个季度盈利。2015年销售额高达22.37亿美元，年增长率达13.53%；毛利润6.93亿美元，毛利率30.52%；净利润2.53亿美元，净利率为11.33%，都是历史新高！
在港股，华虹半导体与中芯国际不在一个量级，就像一个大学生和一个高中生，没有可比性，下面看高手同台竞技。
2015年，在全球四大Foundry中，中芯国际销售额的增幅最大。抛去起点低——规模小的因素，2011年至2015年的复合增长率也有14.1%，略低于台积电的17.18%，大幅超出格罗方德和联电。
在毛利率和净利率指标上，中芯国际也仅次于台积电。
翻下中芯国际的年报，行业特点一目了然：吞金行业，需要长期、大量资金的投入。至今没有分红大概也是因为这个原因，华虹半导体也只进行过一次分红。
重金投入，能否有效转化为回报是未来成功与否的重要指标。
事实胜于雄辩，2011至2015年，中芯国际的资本支出销售额转换率高达30.08%，仅次于台积电。意即投入1美元，台积电可取得0.359美元销售额，中芯国际可达到0.301美元。
在更为关键的资本支出净利润转化率上，中芯国际还略高于台积电，远远领先于联电和格罗方德，每投资1美元，中芯国际差不多可以赚到0.16美元。艺高人胆大，2016年中芯国际的资本支出高达21亿美元，接近2015年全部的销售额！
2016年产能接近满载，管理层预计未来三至四年收入将保持每年20%的高速增长。同时产能扩张将会与收入增长保持一致，未来公司会在敲定新一年的新订单之后再制定来年的资本支出计划。
因此资本开支的增长很可能会2017 年开始放慢。此外国开行的低息贷款、政府补助的高额研发经费以及第43 号通知对集成电路企业提供的免税期红利，中芯国际迎来了黄金发展时期。
估值方面，中芯国际市值56亿美元，台积电市值1500亿美元，如中芯国际保持强劲的增长动力，相信这一差距会越来越小。
港股那些事儿/杀阡陌
heigang.384:
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中国还是那个中国