以 MLCC 为代表的被动元器件具有基础性、用量大、下游分散等特点，行业下游产品需求、产能 和库存共同作用，表现出较为明显的产业周期。以台股 MLCC 厂商营收当月同比变化来看，由于 2021 年下半年以来海外疫情和通胀问题等因素，手机、笔电、平板、电视等消费性产品受影响较 大，造成消费级 MLCC 需求滑落，市场库存不断攀高，价格进一步下降，台股 MLCC 厂商营收同 比增长持续下滑。目前 MLCC 行业处于周期底部区域，未来下游需求回暖有望带动 MLCC 需求量 的增长，预计将迎来新一轮的上行期。 MLCC 国内大厂风华高科 2023 年 1 月表示，公司 2022 年前三季度产能利用率和产品价格呈下行 趋势，22Q4 产能利用率开始逐步恢复，整体库存逐步恢复至正常水位，市场需求方面较 22Q3 亦 有所恢复，这也进一步印证了 MLCC 行业复苏拐点或已到来。

22Q4 国内 MLCC 厂商存货规模环比均有所下降。国内 MLCC 厂商风华高科和三环集团 2023 年 Q1 末存货水平均较 2022 年 Q2 末的高位有所下降，表明国内现货库存去化接近尾声。未来随着 下游需求的回暖，以及下游经销商库存的逐步去化，MLCC 厂商库存有望逐步恢复至正常健康水位。

智能手机多功能和轻薄化决定了其电子回路的复杂性，单机 MLCC 用量快速增长。智能手机要求 支持多频段，同时需要配置与外设进行数据通信的 Bluetooth®、Wi-Fi、近距离无线通信(NFC)、 定位用 GPS 等，高性能摄像头和显示屏等也使终端内部的电子回路数量大幅增加。智能手机配置 的功能越多，就需要更多元器件来进行稳压、稳流、滤杂波，以保障终端设备的正常运作，内部 电子回路复杂性越高，MLCC 数量也几乎等比例增加。此外，制造高性能、多功能、易操作的智 能手机，同时在维持易操作尺寸的同时增加终端功能，MLCC 小型化也是不可或缺的一环。

智能手机行业多因素拉动 MLCC 需求量提升。1）终端产品升级：以苹果手机为例，从初代 iPhone 4 MLCC 用量 177 个，到 iPhone 12 max MLCC 用量 1500 个，单机 MLCC 用量提升 8 倍 以上。未来随着智能手机功能创新，MLCC 单机使用量有望持续增长。2）5G 渗透率提升：根据 IDC 数据，2022-2025 年 5G 手机出货量年均复合增长率将达 14%，预计 2025 年 5G 手机出货量 占比将达 70%以上。相比 4G 手机 700 颗 MLCC 左右的用量，5G 手机 MLCC 的平均单机用量约 为 1000 颗以上， MLCC 单机用量大幅攀升。3）消费电子复苏：随着疫情影响逐步消退，消费电 子市场需求回暖，智能手机行业有望复苏，这将整体拉动 MLCC 需求端的上行。




MLCC 广泛应用于汽车系统中，电动化和智能化趋势对产品提出更高要求。MLCC 在汽车中的应 用包括卫星定位系统、中央控制系统、无线电导航系统、车身稳定控制系统、ADAS 系统，各类 系统对 MLCC 的需求都很大。汽车电动化和智能化趋势也要求 MLCC 在可靠性、高容量、高频等 方面进行创新，例如：自动驾驶的低电压驱动型高性能处理器需要使用大容量 MLCC 产品；电动 化趋势相关的电池控制、噪音则对 MLCC 产品提出了高耐压的要求；无人驾驶与车联网通信的过 程中，需要进行海量、实时的数据交换，5G 网络的实时传输要求汽车用 MLCC 满足高频、高精 度、高 Q 值等性能。

汽车智能化、电动化驱动 MLCC 需求增长。一方面，汽车电子化率提升驱动 MLCC 需求：1）伴 随消费升级和汽车消费档次提升，单车价值不断提高，高端车占比提升最终也反映在电子化率上 升上；2）汽车智能化是未来发展趋势，而汽车电子化是汽车智能化的必要基础。另一方面，新 能源汽车渗透率不断提升。汽车电动化使得燃油车中发动机、变速箱和底盘系统不断由机械控制 转变成电控系统，电动车提供的高电压平台支持更多电控和电子设备。电动化程度不同的车型， 对 MLCC 的需求量也有所不同，其中一辆纯电动汽车需要 MLCC 数量可达到 18000 颗，其用量 为传统汽车的 6 倍。

万物互联趋势下，终端的广泛应用推升 MLCC 需求。据 GSMA 预测，2025 年全球物联网设备联 网数量将达到约 246 亿个，20-25 年 CAGR 为 14%，万物互联成为全球网络未来发展的重要方 向。MLCC 由于其使用寿命长和固有的可靠性而成为物联网设备的理想解决方案。近年来，在智 能物联网产业的快速发展中，物联网和高智能是最突出的技术特点，需要通过电子元件组合实现 功能，因此电子元件整体消耗较大，MLCC 作为主要被动元件，需求也在增加。 以智能家居为例，5G WiFi 等通信技术的应用，以及人工智能算法的普及已成为趋势，其智能通 信和控制需要更多的射频 MLCC 合作，这无疑进一步推动了 MLCC 需求量的增加。