随着摩尔定律的逐步失效，消费级计算机芯片的市场发展速度放缓，趋于停滞。过去主要专注于PC芯片的巨头们，纷纷开始给自己“找出路”。

继前段时间英伟达宣布将以400亿美元收购ARM之后，又一桩并购案被华尔街日报爆出：AMD有意以超过300亿美元的价格收购FPGA的龙头厂商赛灵思。对此，AMD方面未做出回应，而赛灵思则表示："不对任何市场传言进行评论。"

如果交易最终落地，意味着AMD将以更激进的姿态进入云计算、AI等前沿领域，探索更广阔的蓝海。它与Intel的竞争也会愈演愈烈。

AMD具有收购赛灵思的能力吗？

对于这笔交易是否能够落地，应该先看看AMD是否有能力收购赛灵思？单从现金储备上来说，AMD并不具备收购赛灵思的能力。据华尔街日报报道，AMD很可能会采用换股的方式对赛灵思进行收购，因为今年以来AMD股价飙升89%，市值超过1000亿美元。利用自身超高价值的股权来实现并购，是AMD最好的选择。

但是买下一个相当于自身总市值30%的企业，引入一项规模接近自身年营收50%的新业务，对整个企业未来的管理、决策、未来的发展方向都会带来巨大影响，并购后的风险不可忽略。

回顾一下历史，2006年当时市值300亿美元的AMD曾以总价值54亿美元收购显卡厂商ATI。为支付收购方案中的42亿美元现金，AMD的现金流遭遇重大危机，甚至一度濒临破产。此次收购赛灵思，AMD有可能会面临类似处境。

另外值得注意的一点是，AMD在1988年收购了MMI这家公司之后就成为Xilinx FPGA的第二供应来源，只是后来AMD与Xilinx达成协议，停产FPGA产品线。Xilinx是以出售股份给AMD作为交换，但AMD后来又出售了Xilinx股份，而Xilinx现任首席技术官Victor Peng先前曾是AMD的高层主管。

Victor Peng在加入Xilinx之前是AMD的绘图产品事业群(GPG)芯片工程副总裁，并曾担任AMD核心芯片工程团队的领导人，支持绘图与游戏机产品、CPU芯片组以及消费性业务。

赛灵思能为AMD带来什么？

赛灵思是FPGA、可编程SoC及ACAP的发明者，作为全球最大的FGPA芯片制造商，赛灵思与腾讯、阿里、亚马逊、华为等巨头都有业务往来，占据了整个市场大半的份额。几年前英特尔花巨资收购全球排名第二的FPGA公司Altera就足以说明FPGA芯片在未来的重要性。

虽然FPGA市场本身规模不大，但却是通往5G通信、数据中心、无人驾驶、国防等诸多千亿美元级别市场的钥匙。更重要的是，它在很多分散计算场景里都有应用潜力，比如车载系统、工控系统、视频编解码加速卡等等……未来潜力巨大。

AMD与Xilinx的结合将建立一家更多角化发展的公司，在不同的市场领域取得互补效应；AMD可望加速Xilinx进军数据中心的速度，后者也能多元化产品阵容。而Xilinx在通路管道方面有很强的存在感，能让AMD针对嵌入式设计销售更多CPU与GPU。

另外，Xilinx能带给AMD的好处是在2.5D封装上的丰富经验，前者是采用相关技术的先锋，这对AMD在打造更大、更复杂的SoC方面特别有用。同时这两家公司也都是台积电(TSMC)主要客户，合并之后的公司或许能取得与这家晶圆代工在议价时的更有利地位。

此收购案一个较贴切的对比是Qualcomm尝试以440亿美元收购NXP，在这桩交易中前者的目的也是多角化经营，并在车用与嵌入式系统市场拓展版图。

总而言之，AMD应该能够进入一个以良好步伐增长的新市场，扩大其现有的数据中心业务，这已经给英特尔带来了艰难的时光，并且享有丰厚的利润率和现金流 —— 假设它收购Xilinx。

过去一年，Xilinx产生了超过10亿美元的自由现金流，而AMD仅为6.11亿美元。此外，赛灵思30亿美元的现金状况超过其20亿美元的总债务。收购Xilinx可以提高AMD的盈利能力，因为它具有更高的利润率。所有这些都可以帮助AMD在未来几年内保持增长最快的股票的地位，并帮助这个更高的公司带来更多的上涨空间。

如果AMD和Xilinx达成协议，将成为今年最大的三笔半导体行业交易之一。而另两桩并购则是模拟芯片大厂ADI收购美信，以及英伟达ARM。当下似乎正进入一个芯片业者寻求“壮大”的时代，随着产业整并风潮持续，可能会看到更多不寻常的组合。

芯片行业的终局之战

近两年，Intel因为坚持采用IDM的芯片制造模式，自己负责芯片设计、制造的全部流程，导致芯片制程工艺迭代不断延缓，在制程工艺上被台积电、三星等芯片代工厂后来居上，甩开了一个身位。

今年7月，Intel在财报会议上宣布7nm芯片在试产过程中良率较低，将延迟半年到一年，直到2022年底才会正式发售。这一消息，使Intel的股价在一周内狂跌近20%。

AMD则早早放弃了自主设计、生产的“大包大揽”模式，与台积电合作，推出了工艺领先Intel的产品。在英特尔一直受困于10纳米制程之际，AMD却凭借着7纳米工艺连续推出数据中心处理器，在这个英特尔原本占据绝对优势的市场夺下了自己的市场空间，拿下了亚马逊、微软和谷歌等关键的大客户订单。

过去一年多时间，AMD在X86架构芯片领域的市场份额，从23%一路飙升至37%，股价也在过去一年里翻了1.8倍。7月底，AMD市值首次超越了Intel。赛灵思和AMD携手的另一个重要原因，在于它们有共同的竞争对手Intel。

AMD在赛灵思的收购还反映了如亚马逊和谷歌等云服务提供商的需求不断增长。这些公司在新数据中心上投入了大量资金，以满足通过互联网交付的计算能力的激增需求。当然，AMD买赛灵思的最直接目的就是增强自己在数据中心领域的核心竞争力，进一步从英特尔手中竞争市场份额，也是为了应对来自英伟达的突袭威胁。

如果此次交易达成，AMD将拼成CPU＋GPU＋FPGA的产品线版图，也是AMD走向下一代异构计算的重要一步。同样也意味着AMD将有机会将产品触角进一步深入到AI芯片、物联网、航空、汽车、5G通信、人工智能等领域，打开第三条优势赛道，与英特尔抗衡的资本又增加了。

无论是NVIDIA收购ARM，还是AMD收购赛灵思，交易规模都在数百亿美元的量级。这些传统芯片制造商，都在将自己的触手伸到产业上游，给自身的未来找一个答案。如果这两桩交易最终成功落地，芯片领域将迎来新的终局之战。新的战场是云计算、AI、物联网……Intel、NVIDIA和AMD，站在了新的起跑线上。

收购背后的变数

作为行业的佼佼者，赛灵思的实力毋庸置疑，因受到客观因素影响，它却也逃不过面临业务下滑客户流失的困境。同时根据赛灵思今年披露的业绩来看，不论是营收还是净利润均有所下滑。

赛灵思的业务去年遭遇挫折，原因是当时其主要客户华为被美国政府列入黑名单，导致该公司无法向华为提供芯片。此后，美国政府官员将其他中国公司也列入了名单，其中包括赛灵思的其他一些客户。美国政府此举切断了赛灵思每季度5000万美元的收入来源，这也给了AMD收购赛灵思一个机会。

因此，赛灵思在转型当中面临业务客户终结困境，AMD则可以助其一臂之力，双方自然可以进行谈判，它们或将从竞合关系转为全面联盟。但是在这笔收购的背后，又存在着怎样的变数？

• 难逃垄断审查：AMD是除英特尔之外全球领先的微处理器制造商，而赛灵思是全球最厉害的FPGA芯片制造商，两家公司可以说都是半导体行业的佼佼者，加上此次交易的数额巨大或超300亿美元，这也让这个收购动作存在变数。类似于半导体巨头收购都不可避免会受到较为严格的监管审查，各个国家的监管部门对于审查的战略考虑也不一样。此前关于英伟达收购ARM这一动作也同样面临这一因素影响，对于AMD来说能否顺利通过好几个国家的审查还是面临不小的风险。

  
  

• 强劲的两位对手：英特尔在服务器处理器生态领域的构建一直更为优越和全面，在数据中心领域也拥有强大的全球合作伙伴体系作为支撑，可以说想要扳倒英特尔这座行业大山还是十分不易的；更不用说同样发展迅速在过去五年股价暴增1900%的芯片新势力英伟达。面对如此强劲的两位对手，虽然AMD也有自身的优势，但也不怪乎市场对于这笔收购的心存忧虑。

  
  

• 下游企业的担忧：AMD和赛思灵都属于上游企业，收购对于两家公司来说或许是一场强强联合各有所得。对于下游厂商来说，如果想要采购FGPA芯片以及相关解决方案，此前由于中立性原因，下游客户还可避开被英特尔收购的Altera，但一旦AMD成功收购赛灵思，就只有英特尔和AMD两个选择了。此前英伟达收购ARM，不少下游厂商也是对ARM未来能否继续保持中立有较大的担忧。

  
  

英特尔名誉董事长戈登·摩尔经过长期观察，总结出著名的摩尔定律“集成电路上可以容纳的晶体管数目在大约每经过24个月便会增加一倍”，这一归纳在周期上有相应的修正，日后不仅成为一个精准的预测，而且有力敦促计算机芯片研发的进程。摩尔定律问世55年，人们不无惊奇地看到计算机芯片工艺水平的提高。

摩尔定律因为技术而有了失效的迹象：按照摩尔定律推算，英特尔早在2015年就应该生产出10纳米制程的芯片，然而事实是，直到2019年，英特尔才努力将芯片的电路尺寸减小到10纳米。在此期间，AMD推出的Zen架构CPU抓住机遇，赢得了市场。在半导体行业，技术的制约招招致命。AMD也曾因为代工厂格罗方德的工艺瓶颈而萎靡不振，台积电7纳米技术的加持，则使其顺利渡过难关。被关键技术“卡脖子”的滋味众所周知，

Google前CEO埃里克·施密特相应提出“反摩尔定律”的局面，也时时刻刻威逼着英特尔、AMD等公司：“一个IT公司即使当前卖掉和18个月前同样多的同一种产品，它的营业收入却会下降一半。”每一次的技术变革都可能有公司永远地倒下。

在半导体芯片制造技术创新方面，对于实力并没有远超英特尔的AMD来说，是没有一丝喘息的机会的。瓶颈突破、业绩冲浪的那一刻固然令人艳羡，但战线总在持续拉长，胜败并不明朗。

无论是追逐摩尔定律还是推动摩尔定律，最为关键的一点是巨额的资金投入。晶圆厂每年的支出都是一笔巨款，包括固定资产折旧、运营成本、研发费用等，因此要求晶圆厂的产能、良率、工艺水平，必须保持在极高的水平，否则就是巨额亏损。